1Q26主动偏股公募基金重仓金融（非银+银行）占比3.8%（环比下降）、行业配置系数为0.24，非银重仓明显回落。1）重仓占比方面：1Q26末金融板块重仓占比为3.8%（重仓占比=该板块重仓股的持股市值/全市场主动权益基金的重仓股票市值），qoq-1.09pct（近3年平均重仓占比4.24%）；其中非银/银行板块重仓占比分别为1.74%/2.07%，qoq-1.17pct/+0.07pct，板块内部重仓分化。2）配置系数方面：1Q26末非银/银行占A股流通市值比重为5.6%/10.3%，qoq-0.85pct/-0.44pct（近3年平均流通市值占比分别为6.5%/10.9%）；1Q26末非银/银行板块配置系数分别为0.31/0.20（配置系数=基金重仓该行业占比/该行业流通市值占比），qoq-0.14/+0.02。
　　非银板块：保险和券商重仓占比下降，但多元金融略有上升，券商/保险/多元金融重仓占比环比-0.37pct /-0.82pct /+0.03pct。分子行业看（A+H合计），1Q26重仓券商占比0.29% /qoq-0.37pct，重仓市值54亿元/qoq57%；保险占比1.30% /qoq-0.82pct，重仓市值245亿元/qoq-40%；多元金融占比0.15% /qoq+0.03pct，重仓市值28亿元/qoq+18%。
　　1）券商板块：国泰海通、中信、华泰位列板块A股重仓规模前三。1Q26末基金重仓券商占比0.29%(其中东财0.01%)，qoq-0.37pct（其中东财qoq0.03pct），券商重仓占比下降预计因市场震荡、机构仓位调整等影响。个股方面（A股）：国泰海通（重仓占比0.078%，持仓14.7亿元/qoq-17.5%）、中信证券（重仓占比0.056%，持仓10.5亿元/qoq-67.1%）、华泰证券（重仓占比0.044%，持仓8.3亿元/qoq-74.1%）；此外广发证券（持仓qoq57.4%）/东方证券证券（持仓qoq-87.6%）/兴业证券（持仓qoq-76.4%）等重仓规模环比已有明显回落，值得注意的是招商证券重仓规模逆势提升（持仓qoq+422.5%至2.2亿），头部券商一季度利润超预期，PE(ttm)回落至历史底部，看好估值后续修复；多元金融方面，渤海租赁（持仓qoq+78.0%）、江苏金租（持仓qoq+106%）重仓规模环比提升，港交所延续下降（持仓qoq-39.2%）。
　　2）保险板块：1Q26末个股重仓边际均有回落，预计受市场波动和1Q26业绩预期调整等影响。1Q26基金重仓保险板块占比为1.30%/qoq-0.82pct。个股方面：平安A（重仓占比0.63%，持仓118.6亿元/qoq-34.2%）、太保A（重仓占比0.19%，持仓35.8亿元/qoq-39.2%）、国寿H（重仓占比0.12%，持仓23.4亿元/qoq-30.5%）位列前三，其中友邦保险（持仓qoq-9.3%）和中国财险（持仓qoq-20.4%）重仓规模变化较小。后续随2Q26海外影响减弱、权益回暖，险企关注度和持仓有望提升。
　　3）银行板块：银行重仓占比环比回暖，招商、宁波、江苏银行位列板块前三，但持仓规模变动分化。1Q26末基金重仓银行板块市值为389亿元/qoq+1%。个股方面（A股）：招商银行（重仓占比0.34%，持仓63.6亿元/qoq-9.7%）、宁波银行（重仓占比0.33%，持仓61.7亿元/qoq+18.0%）、江苏银行（重仓占比0.12%，持仓23.4亿元/qoq+34.1%），位列银行板块持仓前三位；此外农行（持仓qoq+65.9%）/工行（持仓qoq+20.0%）/平安银行（持仓qoq+733%）等重仓规模上升明显。银行尤其是国有大行3月以来表现强劲，预计一方面因资金风格受外部影响发生变化，另一方面传统大行业绩稳健，叠加此前下跌较多，配置性价比提升。
　　投资建议：1Q26市场资金风格切换，金融子板块表现差异较大，2Q26非银关注度有望提升。1Q26非银受市场波动影响估值和重仓整体回落明显，2Q26市场回暖预计将推动估值和业绩双击；银行在资金关注度提升、业绩边际改善下配置性价比将继续提高。
　　券商：建议把握板块基本面持续改善下的投资机会。1Q26市场交易额及两融余额维持高增，板块基本面继续改善。截至26/4/23收盘，板块静态PE/PB估值分别处于近十年5%/17%分位数，关注基本面持续改善与涨幅背离下的投资机会，标的选择上：1）高ROE且低PB的头部券商:中信证券/广发证券/招商证券/华泰证券/国泰海通等；2）低PB且有做强诉求的地方国资券商:东方证券/兴业证券等；3）高盈利与估值弹性：同花顺等。
　　保险：1Q26业绩预期变化短期影响股价，市场beta回暖板块估值修复动能增强。短期看市场下跌拖累1Q利润增速和市场情绪，但2Q市场回暖有望带动险企估值修复；中期看利率企稳回升&监管政策呵护下利差风险显著改善，资负扩表周期有望驱动利润中枢上移，市场上涨预期延续下板块弹性和业绩有望形成双击；长周期看人民币升值&海外流动性释放确定性强，险企投资收益率在慢牛预期下预计将持续超越假设值，驱动估值向1xPEV修复。推荐基本面企稳改善且高股息的中国平安，权益弹性显著且业绩有望持续超预期的新华保险、中国人寿，全年业绩稳健的中国财险、中国太保、中国太平、友邦保险等。
　　银行：1Q26业绩陆续披露，净息差改善驱动下，板块净利息收入表现强劲，基本面修复持续验证，近期地缘冲突持续，板块避险属性显现，后续随监管持续引导中长期资金入市，险资等有望逐步加大银行板块配置规模。建议关注：1）