核心观点
　　主动公募持仓环比小幅抬升0.1pct。截至26Q1，主动偏股型基金重仓A股银行市值323.71亿元，环比增加17.40亿元，占基金重仓市值比例环比提升0.10pct至1.99%；重仓数量27.24亿股，环比增持1.57亿股。基金持仓银行比例环比提升，但处于近3年来的相对低位，Q1权益市场整体活跃，在市场风险偏好回升背景下，部分资金向高成长方向切换，基金加仓主要围绕通信、电力设备、化工等板块。
　　除农商行外，其余子板块基金持仓比例均稳中有升。截至26Q1，国有行、股份行、城商行、农商行重仓比例分别为0.34%、0.60%、0.89%和0.16%，环比分别+0.01pct、持平、+0.12pct、-0.03pct。
　　个股层面，截至26Q1，重仓比例前五位个股为招商（0.39%）、宁波（0.38%）、江苏（0.14%）、工行（0.13%）、渝农（0.11%）。主动基金增持标的相对分散，工行、农行、平安、民生、江苏、宁波、苏州获小幅增持。
　　被动基金持仓下降，仓位环比-1.97pct，其中被动指数型基金仓位环比-2.22pct。截至26Q1，被动型基金A股银行重仓市值699亿元，环比下降405亿元，重仓数46亿股，环比下降15亿股，持股比例下降1.97pct。主要是工行、招行、兴业等指数权重股占比下降明显，部分城农商行被小幅增持。
　　北向资金延续小幅流出，持股比例环比-0.09pct。截至26Q1，北上资金持股A股银行149.36亿股，环比减少10.91亿股，占流通A股比例环比下滑0.09pct至1.12%，主要是持股国股行数量有所下降，国有行、股份行、城商行、农商行持股比例分别环比-0.06pct、-0.22pct、-0.03pct、+0.06pct。市场热点依旧集中在科技大板块，银行等红利板块资金仍有小幅流出。个股层面，业绩改善预期弹性较大的银行被显著增持，例如建行、华夏、渝农。
　　南向资金持续流入，持股比例环比+0.68pct，资金持续青睐港股大行。截至26Q1，南下资金持股H股中资行1375.61亿股，环比增加46.56亿股，占H股股本比例环比提升0.68pct至23.54%，资金持续青睐港股大行，四大行持股数均有明显增加，此外，招行、青岛持股比例同样有所上升。
　　投资建议与投资标的
　　2026年银行板块有望回归基本面叙事：十五五开局之年，政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性；仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底。2026年，保险行业将系统性执行I9，公募考核新规的中长期引导效应也有望显现，我们看好2026年银行板块绝对收益。
　　建议关注两条主线：
　　1、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：工商银行(601398，未评级)、农业银行(601288，未评级)；
　　2、基本面确定的优质中小行，相关标的：渝农商行(601077，买入)、杭州银行(600926，买入)、宁波银行(002142，买入)、齐鲁银行(601665，未评级)、苏州银行(002966，买入)、南京银行(601009，买入)。
　　风险提示
　　货币政策超预期收紧；财政政策不及预期；房地产等重点领域风险蔓延。