★沃什的历史背景和政策主张
　　凯文沃什被提名为新一任美联储主席，其以强硬的鹰派货币主义者著称。沃什政策主要是三位一体，货币政策上降息缩表，相信AI带来的长期通缩，以及和美国财政部恢复合作。
　　★沃什难以解决实际问题
　　降息缩表很容易引发流动性冲击，回到稀缺准备金框架让商业银行承接美债难度巨大。AI长期叙事和短期政策明显错配。美联储和财政部合作恢复独立性要求财政部减少债务。整体来看，沃什的政策思路难以实际落地。
　　★实际上沃什的政策路径
　　沃什实际上的政策主要集中在降息，缩表会成为一个预期引导。美联储将进行资产负债表置换，资产购买从长久期美债转向短久期美债。和财政部的合作意味着独立性进一步降低，远期来看，政策利率易跌难涨。
　　★总结与展望：
　　沃什上台不会改变美元中期的弱势，美联储货币政策会维持相对宽松，因此美元指数中期下行趋势不会改变。
　　沃什上台对于美债产生明显的收益率曲线陡峭化的压力，这使得美债存在明显的阶段性机会。
　　★风险提示：
　　通胀持续超预期影响货币政策节奏。