反内卷情绪升温，市场氛围偏暖。焦炭仍有三轮提涨预期，蒙煤进口方面存在扰动，在基本面支撑及地缘扰动反复下，煤焦价格仍有支撑。美伊冲突前景预期反复，铁矿石部分品种流动性受限问题逐渐得到解决，基本面相比前期边际改善，近期铁矿海运费价格上行，市场仍担心燃料短缺形成供应扰动，盘面估值再度回升。钢材端旺季延续去库，板坯出口较好消化供给压力，自身矛盾并不明显，价格上涨刺激补库需求释放，盘面价格表现偏强。整体而言，节前补库预期仍存，成本端利多扰动不断，钢材旺季矛盾并不明显，板块价格支撑偏强，继续关注反内卷政策及后期钢材出口政策可能面临的调整。
　　1.铁元素方面：供应端仍存扰动预期，美伊冲突和燃料供应预期仍存在反复风险，短期基本面边际改善，长期宽松压力仍存，铁矿预计表现震荡，注意市场波动风险。短期来看，废钢到货持稳，长流程需求延续恢复，供需双增对价格形成支撑，近期成材价格表现较强，电炉利润改善，预计短期跟随成材为主。
　　2.碳元素方面：短期焦炭供需双增，铁水复产速度或更快，现货成本端支撑仍在，二轮提涨落地后预计暂稳运行，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行。焦煤主力合约换月基本完成，盘面已逐渐走出交割逻辑，在基本面支撑及地缘扰动反复下，价格仍有向上反弹空间，预计总体保持宽幅震荡运行。
　　3.合金方面：锰硅市场供需关系边际好转，但难以形成持续的供应缺口，库存高企环境下高于成本的估值难以维持，盘面价格上方承压，但锰矿5月到港成本偏高，或将使得矿价下跌空间有限，锰硅成本端仍存支撑，期价进一步下探的空间也将较为有限，预计主力合约期价震荡运行为主。硅铁市场供需关系或将逐渐转向宽松，主力合约期价缺乏上行驱动，但硅铁成本估值低位维稳，盘面跌至低位后下方空间收窄，预计硅铁期价震荡运行为主，关注厂家复产动向。
　　4.玻璃纯碱：玻璃供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若产销不能持续好转，则高库存始终压制价格。纯碱供应短期高位稳定，整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　风险因素:“反内卷”等国内政策以及全球贸易关系缓和等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策等使得炉料供给受限，地缘冲突加剧(上行风险)﹔关税、出口等相关政策利空板块需求，地缘冲突缓和（下行风险)
　　中线展望:震荡