核心观点
　　【行情分析】氧化铝期货市场今日呈现"高位震荡、多空博弈加剧"格局。资金在几内亚铝土矿出口削减预期与国内新增产能投放压力的双重驱动下分歧明显，多头依托成本支撑主动防守，空头借高库存压力试探性打压，整体交投活跃度维持高位，主力合约小幅上涨。
　　【次日展望】近期市场将进入"成本支撑逻辑"与"供应过剩预期"的博弈阶段，需密切关注几内亚出口政策执行力度、山西地区产线复产进度、下游电解铝厂采购节奏。
　　【宏观预期】全球能源转型与地缘政治风险交织背景下，氧化铝作为电解铝核心原料的战略地位凸显。政策端，几内亚政府拟于4月初削减铝土矿出口量以支撑价格和税收，虽排除实施出口禁令或配额制，但政策变动已推升进口铝土矿CIF价格，进口矿生产氧化铝企业处于亏损边缘，成本支撑强劲。但短期压力加剧:国内上半年氧化铝新增产能集中投放，广西地区广投临港、中州路、隆安和泰等项目预计4-6月陆续投产，叠加山西地区产线升级后逐步复产，供应压力持续释放。
　　【风险关注】供应端风险: 1)几内亚4月初铝土矿出口削减实际执行力度与幅度;2)广西地区新增产能投产进度;3)全国氧化铝总库存高位累积。需求端风险:1)下游电解铝产能天花板限制,提产空间有限;2)中东地区电解铝减产削弱氧化铝消费，全球供应过剩加剧。