一、核心观点
　　行情分析
　　本周上海期货交易所天然橡胶主力合约呈现先震荡后大幅下跌的走势，周内整体收跌。周初价格维持高位震荡，周四收盘仍小幅上涨，周五受云南产区开割预期影响，价格大幅下挫，最终全周录得1.10%的跌幅，价格重心明显下移。
　　短期展望
　　当前多空力量处于微妙平衡。供应端，云南产区正式开割带来增量预期，但前期干旱导致约30%区域休割，实际供应增量短期仍存不确定性;需求端，轮胎开工率处于同期高位，但库存去化放缓，需求对价格支撑有限。叠加高社会库存的压制，预计短期天然橡胶期货将维持宽幅震荡走势，需重点关注云南产区降雨情况和实际开割进度
　　宏观预期
　　3月国内CPI同比上涨1%、PPI同比上涨0.5%，整体通胀水平温和，宏观流动性环境相对稳定;当前WTI原油价格维持在94.69美元/桶，INE原油收盘价636.2元/桶，原油价格高位运行对合成橡胶成本仍有支撑，进而间接利好天然橡胶替代需求;美元指数本周收于98.2035，相对平稳，对大宗商品价格影响有限。全球天然橡胶将进入供应增量周期，预计天然橡胶在库存有效去化之前或维持偏弱震荡运行。
　　供应端:若云南产区降雨正常，开割进度超预期，供应增量将进一步压制价格;
　　地缘风险:美伊谈判仍存在不确定性，若地缘冲突升级，原油价格大幅波动将传导至橡胶产业链
　　需求端:下游轮胎需求若未达预期，库存压力将进一步向上游传导