核心观点
　　本文关注“租赁和商务服务业”。该行业“新经济”浓度较高，但由于内部细分行业众多、统计数据较少，市场关注不多，本文对其作集中梳理。
　　首先，体量来看，2025年该行业占GDP的4.5%，与交运仓储业体量相当，近年来增长较快，GDP增速持续在10%以上，行业内部，商务服务业是大头；
　　其次，关注行业下游，其产出主要用于再生产，是典型的生产性服务业，且下游行业分布广泛，并无主导性下游产业；最后，有何跟踪指标，可关注统计局公布的行业生产指数，其走势与GDP高度一致；部分地区也公布规上企业营收数据，但口径多元且滞后。此外，由于该行业下游广泛分布于各行业，也可通过宏观经济整体反观行业景气度。
　　一、什么是租赁和商务服务业？
　　租赁和商务服务业是国民经济行业分类下的门类行业，与制造业同一层级，下设租赁业、商务服务业2个大类行业、12个中类行业。该行业新经济浓度较高，细分行业其中“互联网广告服务”、“律师及相关法律服务”、“科技会展服务”、“其他人力资源服务”等诸多领域，均属于三新经济范畴。
　　体量上，2025年该行业GDP达到6.4万亿、占GDP的4.5%，近年来占比稳步提升；增速方面，长期高于GDP整体，2026年一季度达到12.2%，大幅高于5%的GDP增速。
　　结构上，商务服务业是大头，2023年（五经普数据）营收占比92.4%，租赁业仅7.6%。中类行业中体量较大的是人力资源服务（占行业营收25%）和组织管理服务（占20%），包含企业总部管理、资源与产权交易等众多细分行业。
　　二、产出去向何处？
　　该行业产出多用于再生产。基于2023年投入产出表，该行业总产出的92%用于其他行业的中间投入，用于最终使用（消费、投资、出口）的比例仅8%，属于典型的生产性服务业。
　　从中间投入的细分行业看，15.8%用于本行业再生产，7.6%用于批发，6.2%用于房地产，其余各行业占比均不足5%。该行业下游较为分散，难以通过个别行业反推该行业的景气程度。
　　三、有何跟踪数据？
　　一是统计局月度公布的租赁和商务服务业生产指数，与行业GDP走势基本一致，是最及时的跟踪指标。3月当月，该行业生产指数同比增长10.1%。
　　二是部分地方统计局公布规上企业细分数据，但口径多元、公布滞后，例如广州市1-2月规上租赁和商务服务业营收同比增长19.7%，安徽省1-2月规上商务服务企业营收同比增长17.1%。
　　三是可通过宏观经济整体反推，由于下游分布广泛，该行业更多是“β型行业”，其GDP增速与整体GDP增速高度正相关。
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