市场观察
　　本周医药生物板块下跌0.64%（排名27/31），年初至今板块上涨1.12%（排名15/31），本周医药板块有所回调。
　　行业动态
　　政策定位进一步明晰，创新药价格机制迎来优化：2026年4月14日，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，提出14条举措，涵盖优化创新药首发价格机制、发挥医保支付标准引导作用、完善零售端价格管理、强化短缺药保供稳价等内容。文件提出，对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，并在一定时期内保持相对稳定，同时可根据真实世界研究结果和临床使用实效适当调整价格水平。我们认为，这一表述进一步明确了高水平创新药的定价导向，也有助于稳定创新药上市初期价格预期。与此同时，文件强调健全以市场为主导的药品价格形成机制，并明确向非医保定点医药机构供应谈判药品的市场价格可不受支付标准约束。我们认为，这一安排有助于区隔医保内外使用场景，并为院外零售特药保留一定定价弹性。支付端方面，文件提出促进创新药多元支付与价格合理形成，完善多层次医疗保障体系，引入多方参与价格协商。我们判断，这有望推动创新药支付体系由单一医保支付向多元支付体系延伸，并为创新药商业化提供增量支持。整体来看，我们认为，本次政策对高水平创新药商业化价值释放形成积极支持，创新药及CXO产业链有望持续受益。
　　此外，政策继续强化市场化价格形成和多元支付衔接，医保局在4月15日吹风会上明确提到，要促进创新药多元支付与价格合理形成，并加快商业健康保险创新药品目录落地实施。
　　Revolution Medicines公布Daraxonrasib III期顶线数据，Pan-RAS赛道再获重磅验证：2026年4月13日，Revolution Medicines公布Daraxonrasib用于既往经治转移性胰腺导管腺癌（PDAC）的关键III期RASolute 302研究顶线结果。Daraxonrasib为一款口服、non-covalent、multi-selective的RAS(ON)抑制剂。根据公司披露，该研究达到全部主要及关键次要终点，在意向治疗总人群中显著改善PFS和OS，其中中位OS为13.2个月，对照化疗组为6.7个月，HR=0.40（p<0.0001）；同时药物整体耐受性良好，未出现新的安全性信号。公司表示，基于首次中期分析，本次PFS和OS结果可视为最终结果，并计划将相关数据提交FDA及其他全球监管机构，作为后续NDA申报的一部分，同时于2026年ASCO年会进一步披露详细数据。
　　我们认为，此次III期顶线数据进一步验证了Pan-RAS抑制策略在PDAC这一高度RAS驱动瘤种中的临床潜力，也有望继续提升市场对更广义Ras通路靶向赛道的关注度。建议关注国内在Ras通路上已有重点布局的创新药企业。
　　建议关注
　　1) IO/肿瘤：康方生物、三生制药、信达生物、科伦博泰生物、石药集团、科伦博泰、百济神州、中国生物制药、基石药业、映恩生物、亚盛医药、复宏汉霖、劲方医药、乐普生物、君实生物、荣昌生物
　　2)平台资产：和铂医药、德琪医药、云顶新耀
　　3)小核酸：瑞博生物、前沿生物
　　4) CXO：药明康德、康龙化成、药明生物、药明合联
　　5) AI制药：英矽智能、晶泰控股、维亚生物
　　风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险