估值：本周钢材价格表现为大级别盘整小级别反弹，螺纹/热卷振幅为51/62。铁矿石和焦炭小幅反弹，铁矿石周+3.32%，焦煤+1.85%，焦炭+3.35%。钢厂盈利率维持48%水平，炼钢利润稳定。从基差角度来看，螺纹基差约100元/吨，热卷基差约0元/吨，环比变化不大，位于中性区间。品种间比较，10合约卷螺差191，环比显著增加，处于中性偏高水平。从静态绝对估值角度来看，螺纹钢期货持平短流程谷电成本（3134元/吨），估值中性偏低；热卷估值中性。
　　宏观：1.一季度我国GDP同比增长5%，超出市场预期。2.国家发改委：将制定2026年—2030年扩大内需战略实施方案，加快有序投放8000亿元新型政策性金融工具资金。3.美伊会谈未达成协议，4月13日美国封锁霍尔木兹海峡，16日以色列和黎巴嫩停火10天，17日伊朗宣布开放海峡，18日伊朗再次控制海峡。
　　供需：本周钢铁企业盈利率48%（+0），钢坯利润稳定。铁水日均产量维持239万吨（+0）。五大钢材品种产量环比微降，其中螺纹产量下降，热卷产量提升，变化幅度较小。钢材消费小幅提升，其中螺纹消费显著增长，热卷消费略有回落。主要钢材继续去库存，热卷库存压力仍较大。总结：钢厂利润稳定供给偏宽松，需求未见顶但总量偏低，供需驱动环比改善展望偏弱。
　　成本：铁矿港口库存处于高位，供应长期过剩。中东局势缓和商品回落，铁矿石定价权持续博弈。本周铁矿有所反弹，仍有下跌空间。双焦偏弱盘整，下方存在支撑。成本驱动环比增强展望偏弱。
　　总结：宏观层面：一季度GDP超预期，三月PPI转正，经济正向信号开始出现。中东局势进入拉扯阶段，各方难以短期达成一致。产业层面：本周钢厂盈利率持稳48%，铁水产量持续增长，钢材产量变化不大，还有提升空间。建材消费显著增长尚有潜力，板材连续两周回落，钢材总体需求缩量是明确的。钢材库存继续下降，热卷仍有库存压力。供需驱动环比改善展望偏弱。成本方面：铁水产量增加利好原料价格但供应宽松主导市场。铁矿石和双焦本周出现反弹，成本支撑环比增强展望偏弱。走势判断：钢材跟随原料反弹弱现实压制上限，需求成色不足有待观察，产量增加去库节奏或趋缓，宏观情绪和政策预期夯实阶段性底部。大级别维持盘整判断。
　　策略建议：螺纹/热卷区间操作，虚值看跌期权空单持有至到期。
　　关注点：地缘政治发展、行业政策调整。