本周行情回顾：本周（4.13-4.17）聚丙烯期货主力2609合约呈现“低位震荡筑底、窄幅整理”的运行态势，周内价格运行区间8232-8646元/吨，周初受成本偏弱与前期空头惯性影响，价格下探至周内低点8232元/吨，随后成本端止跌，恐慌情绪缓解，期价逐步企稳回升。全周整体维持低位区间震荡筑底。截至周五收盘，PP2609报8429元/吨，周涨幅0.72%。周内成交量、持仓量先增后稳，资金观望情绪浓厚，基差持续偏弱，华东拉丝现货9050-9400元/吨，现货成交清淡。
　　供需逻辑：本周聚丙烯市场核心逻辑由前期成本快速坍塌、情绪集中杀跌，逐步转向成本低位企稳、市场情绪谨慎修复的阶段性弱平衡状态。成本端方面，布伦特原油周内运行于86-103美元/桶区间，丙烯市场价格稳定在9100-9450元/吨，在地缘冲突降温后，国际原油价格结束单边下行走势进入低位震荡区间，丙烯、丙烷等上游原料同步止跌走平，虽未形成明显反弹趋势，但对PP的向下拖拽效应显著减弱。供应端仍处于春季检修高峰期，行业整体开工率维持在65%左右的低位水平，多套PDH及油制装置持续停车检修，供应端收缩格局未改，对盘面仍存在一定底部支撑作用，只是在成本与需求双重偏弱背景下，支撑力度难以有效体现。需求端下游复工虽已进入常态化阶段，但整体恢复力度不及预期，塑编行业开工率42.94%、BOPP开工率63.44%、注塑开工率43.33%，开工维持温和水平。终端订单跟进不足，叠加原料价格大幅回落导致下游观望情绪加重，采购多以刚需小单、随用随采为主，缺乏集中补库行为，高价抑制转为跌价观望。整体来看，成本端止跌、供应端偏紧为市场提供底部支撑，而需求端乏力与市场情绪偏弱则压制反弹高度，多空力量博弈加剧。
　　结论：本周PP期货从核心驱动来看，成本端原油、丙烯止跌企稳，PDH与油制利润边际修复，叠加行业开工率低位，检修损失量高位，社会库存维持偏低水平，共同构成盘面下方强支撑。但下游塑编、BOPP、注塑开工均未恢复至季节性高位，现货成交偏弱、刚需承接有限，叠加资金情绪偏谨慎，使得期价反弹动能不足，难以形成趋势性反转。但短期成本端波动仍较大，4月17日晚间，伊朗宣布开放霍尔木兹海峡，布伦特原油期货跌幅扩大至13%，最低报86.09美元/桶。4月18日伊朗再次封锁霍尔木兹海峡，地缘风险溢价再起，22日为协议停火到期时间，关注22日前美伊谈判进程，成本端反复不确定性增强，聚丙烯跟随原油价格走势高位震荡为主，后续需重点跟踪原油价格波动、下游开工修复进度、社会库存去化速度以及装置检修与重启节奏，以判断市场突破方向。
　　操作建议：聚丙烯主力合约PP2609受周末美伊对霍尔木兹海峡通行管控影响，高位震荡为主，操作上以观望为主，关注美伊谈判进度。
　　风险提示：1、美伊停火再生变数，22日为停火协议到期日，地缘冲突复燃引发原油快速反弹，修复成本支撑。2、装置重启延迟，供应超预期收紧。3、下游低位集中补库，需求阶段性回暖。4、宏观政策利好、商品市场反弹。