主要观点：
　　供应：矿端基准价计算方式改变导致全产业链成本上升，同时矿端RKAB的变化就依旧是镍价之后交易的绝对核心，RKAB实际配额维持在2.7亿湿吨以下则全年原生镍转向短缺，将对镍价形成极强支撑。暴利税方面印尼随表示将延后开启征收，但并未表达出取消的意愿，预计之后仍将是较为明确的潜在利多。从短期数据跟踪来看，镍矿CIF价格月内逆季节性上涨，结合印尼镍铁产量同环比皆下降以及国内镍矿港口库存快速下降，印尼缺矿的预期已经开始影响现实，供应端转紧的趋势较为明显，对镍价的支撑力度极强，并且逻辑正在强化。
　　需求：下游硫酸镍产量同比维持高增，硫酸镍提高较强需求，盈亏平衡在14.6万/吨镍，所以短期价格超过14.6万会有需求端亏损形成的压力；不锈钢方面，行业本身始终维持亏损，而一体化厂家以来的利润点镍铁方面，利润再次转负，可以与印尼镍铁产量以及矿端价格逆季节性上涨三方验证，当前来看或将短期压制不锈钢产量，利多不锈钢本身，但利空镍。印尼前期的政策指导价格上限是16万左右，中位数压力在15.4万，同时超过18000美元/吨（14.3-14.5万左右），则厂家会因为采矿特许权使用费提高而收缩利润率，所以可能会形成压力。但目前来看，LME价格尚未达到印尼政策目标的底线，短期依旧看多。
　　结论：镍元素从中长线逻辑来看，元素平衡水平预计将从强过剩向紧平衡甚至小幅短缺偏移，因此中长线的观点依旧偏多。
　　操作建议：回调后做多；暂时以滚动做多对待