宏观因素：海峡封锁导致的通胀预期略有退烧迹象，仅仅是迹象；美伊两国虽然第一次和谈破裂，但是后续的接触意愿仍旧表现的较为积极，这一举动打击了原油期货中的战争溢价，也使得通胀预期降温退烧；但仍要注意的是，最关键的核武器问题仍未达成共识，且美国仍在向中东地区增兵，实质危机并未根除。
　　铜精矿：矿山生产障碍仍未清除，TC价格再次走低；截至4月14日，TC报价与前一周相比再度走低9美元，维持在-75美元，基本达到之前远期船货的预期报价；智利矿山劳资谈判失利、美国力拓矿山事故、秘鲁社区抗议等一系列使2026年的铜供应预期有增速放缓变为实质性的供应缺口；后续矿端对于电解铜本身的基本面支撑或将加强，与利率层面的对抗力度或可增加。
　　电解铜：中国五月起进制硫酸出口，海外湿法产能或受干扰；由于中东地区硫磺进口受阻，中国将于今年五月起限制硫酸出口，而南美洲铜产能中约有20%的湿法产能依赖中国出口的硫酸，故而市场对于5月后的全球电解铜供应预期再度缩紧。
　　下游需求：开工持续恢复，订单活跃度或有所提高；春节后电解铜下游生产持续恢复，近期电解铜价格回落，采买积极性有所恢复，故而虽说电解铜绝对价格回落，但是现货贴水有所修复。
　　市场小结：
　　本周沪铜呈现高位震荡格局，价格重回10万元/吨关口，创3月下旬以来新高。美伊和谈意愿积极打击了原油战争溢价，通胀预期略有退烧，但核问题未解与美国增兵意味着实质危机犹存。基本面支撑强劲，铜精矿TC报价再度走低至-75美元，2026年供应预期从增速放缓转为实质性缺口；同时中国五月起限制硫酸出口，将影响南美洲约20%的湿法产能，进一步收紧电解铜供应预期。整体来看，矿端紧缺与需求回暖形成共振，但地缘风险与高价抑制仍制约上行空间，预计短期维持高位震荡。
　　预计二季度铜价或呈现先抑后扬的震荡格局，下方产业成本支撑明确，重回10万元位置后，需要关注后续地缘会不会再度恶化，可以尝试下方寻找关键位置设置浮动止盈。