本期投资提示：
　　停战谈判，油轮有望进入势能释放右侧阶段，有限通行背景高运价有望持续。（1）即使通行，通行效率通行量较难恢复至此前水平，效率损失对运价中枢提升仍会持续。（2）考虑水雷清除需要时间，海峡通行不恢复至正常水平80%左右，主要进口国仍在去库存过程，随着工业国库存降低，区域价差拉大，运价中枢仍然提升。继续推及招商轮船、中远海能、招商南油。重视苏伊士、阿芙拉船队占比较高的美股ECO，NAT，INSW，TNK，FRO，成品油STNG，TRMD，Hafnia。船舶板块与油轮共振，重点关注ST松发、中国船舶。
　　原油运：运力的不均衡分配导致太平洋和大西洋运价“跷跷板”现象。霍尔木兹海峡解封或将停止运价下跌。本周最新VLCC加权平均运价环比下滑13%，录得199494美元/天。其中，中东湾-中国航线环比持平，录得536686美元/天，虽然目前波斯湾内仍没有成交，但是本周出现了较多询盘，愿意尝试的船东有所增加，而租家积极性更高，但涉及到海峡的不确定性，导致磋商过程较长，迟迟不见成交。延布港-釜山航线运价本周环比下滑18%至176425美元/天，虽然周初延布港询盘较多，但是等待的运力也较为充足，运价仍有所承压。除此之外，美湾市场询盘非常稀少叠加西行运价较多，本周美湾-远东运价环比下滑19%至105612美元/天。本周苏伊士原油轮运价环比下滑34%，录得155219美元/天，本周西非和黑海的Suezmax市场均较为安静，而大量空载运力增加导致该市场切换至租家一方，运价快速被压下降。同期，阿芙拉原油轮本周运价环比下滑36%至146653美元/天，与Suezmax类似，运价高位停止继续上涨后现在正面临较大的调整压力。但市场反馈，大西洋Suezmax和Aframax的运价似乎也已接近底部。
　　成品油：本周LR2-TC1运价环比持平，录得227782美元/天，LR2因波斯湾被封锁的原因，货量受到明显影响，船舶多转向其他航线。目前以Yanbu-地中海航线最为典型，也因此吸引了较多运力，运价反而有所承压。再加上Aframax运价下滑，这部分支撑减少。本周MR平均运价环比上周五下滑8%至64579美元/天。大西洋一揽子运价本周环比下滑5%至114096，大西洋的高运价一方面对跨区套利空间造成压力，另一方面也吸引了更多运力前往，导致运价开始有所承压，但是依然处于高位。而运力西行，反而支撑了太平洋市场供给偏紧，其中东南亚新加坡-澳洲运价环比上涨21%，录得47987美元/天。
　　干散：澳巴铁矿发运走强推涨好望角型散货船运价；中小型散货船其他货种均有所增加，运价整体维持高位运行。BDI于4月17日录得2567点，环比上周五抬升16.6%，各船型运价均有所上涨。本周Capesize运价5TC环比上涨24.4%，TCE录得37435美元/天。本周延续上周下半周的看涨趋势，太平洋市场澳洲出货较为积极，此外大西洋市场巴西出雨季，发货也有走强的趋势，两个市场运价纷纷拉涨。不过临近周末，FFA有所调整，有顶部回落的迹象。本周Panamax散货船BPI继续回涨，运价环比上周五上涨6.5%，5TC录得17773美元/天；超灵便散货船运价止跌反弹，BSI-11TC环比上涨8.2%至17886美元/天。美伊局势持续了一个多月，前期观望的货量开始释放；除此之外，国际燃油价格继续回落，对货量的恢复也有所提振。主要体现在巴西粮食出口增加、澳洲和印尼至日本、东南亚等国家的煤炭贸易增加。小宗散货方面，北方钢材出口需求持续释放，以及菲律宾镍矿贸易也较为活跃。
　　集运：关注五一后欧线传统旺季涨价情况，美线长协季继续提供支撑。东南亚运价继续抬升，东南亚能源紧缺或增加进口需求。4月17日SCFI指数录得1886.54点，环比上期下跌0.2%。欧线环比继续有所回落，西北欧航线运价环比下跌3.0%至1501美元/TEU，地中海线环比下跌3.8%，录得2491美元/TEU。欧洲整体需求依然温和，但航司为五一提前储备滚囤货物，4月剩余船期的现货报价继续出现调降。五一后市场进入传统旺季，预计欧线运价即将触底回升，关注航司宣涨动作。美线本周运价继续温和上涨，美线合约季提升了航司挺价的诉求，美西航线环比上涨2.4%至2612美元/FEU，美东航线上涨1.9%至3584美元/FEU。南美航线运价有所回撤，SCFI南美运价下跌3.3%至2419美元/TEU；中东波斯湾运价有所调整，本周环比下跌3.3%至4031美元/TEU，可见中东因战争带来的溢价已有见顶迹象。亚洲区域运价和上周趋势相似，其中NCFI泰越线运价环比上涨4.1%；新马航线环比上涨5.3%；菲律宾航线运价环比上涨1.6%。但印巴航线运价环比下滑5.7%。4月3日内贸集运运价PDCI录得1204点，环比下跌2.6%。
　　航空机场：当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势预计仍将延续，供给高度约束；考虑此前客座率水平不断提升已经达历史高位，客运量增速因供给限制已降至历史低位。此外出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将被分配至国际航线。近期受地缘冲突影响，油价大幅上涨，航司短期经营面临压力，外部因素冲击不改行业长期供需向好趋势，建议关注底部布局机会。关注中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰