资讯：美伊第二轮和谈预期升温，中东地缘风险溢价持续消退，4月15日国际原油再次下挫，成本端支撑弱化。国内PP成本端稳固，华东拉丝现货报价9200-9350元/吨。PDH装置持续深度亏损，开工率维持低位，原料丙烷价格持稳，成本端对PP形成刚性支撑。下游刚需平稳，但高价抵触情绪仍在，现货成交整体偏淡。
　　盘面：PP2609合约4月15日开盘价为8339元/吨，最高价8436元/吨，最低价8240元/吨，收盘价为8363元/吨，较前一交易日下跌5元/吨，较上一日跌幅0.06%；持仓量为33.2万手，较前一交易日增加19730手。
　　供给：国内PP春季检修高峰持续，镇海炼化、四川石化、广东石化、京博石化等多套大型装置集中停车检修，4月检修损失量115.78万吨，行业开工率60.37%，环比下降6.57%，处于年内低位。油制、PDH装置受利润约束普遍降负，华东、华南地区开工率仅43%-50%。上半年无新增产能投放，供应持续偏紧，现货流通量有限。
　　需求：下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为48.5%、59.5%、61.2%，刚需平稳运行。原油震荡，PP价格企稳，下游从前期观望转为少量刚需补库，但加工利润受高价原料挤压，企业不敢囤货，以短单随用随采为主。食品包装、快递物流等领域订单小幅释放，但整体需求恢复力度有限，难以拉动价格大幅上涨。
　　库存与结构：截至4月15日，国内PP社会库存56.4万吨，仍处近五年同期低位。生产企业库存44.8万吨，环比小幅去库。贸易商库存17.8万吨，窄幅波动。港口库存6.6万吨，维持低位。低库存支撑仍在，但供应收缩与需求疲软博弈，短期库存无明显累库压力。
　　结论：地缘缓和致原油回落，PP成本端支撑弱化。国内检修高峰，供应偏紧，库存低位，基本面多空交织。下游刚需平稳但高价抵触，补库意愿弱，PP短期呈高位震荡格局。PP2609合约下方关注8200-8300元/吨支撑，上方8500-8600元/吨压力，重点跟踪原油走势、装置重启进度及下游补库力度。
　　操作建议：PP2609合约维持高位区间（8200-8600）震荡格局，操作上以观望为主，或日内区间短线操作，关注未来两周美伊谈判进度。
　　风险提示：1、中东局势反复，美伊冲突缓和再起致原油暴跌。2、装置检修不及预期，供应宽松。3、下游需求恢复不及预期。