宏观&行业消息：【花旗上调0-3个月基本金属价格预测】SHMET04月15日讯，花旗（CITI）将其对0-3个月铜价预测调整为每吨13000美元。花旗表示，尽管风险资产仍广泛受美伊冲突不确定性的敏感影响，但在长期封锁霍尔木兹海峡的情景下，铜在实物层面似乎能抵御严重的价格下行压力。预计到2026年第四季度及2027年全年，铜价最终将回落至更可持续的每吨约12,000美元。花旗表示在其基准情景下，2026年和2027年全球铜市场应在每吨12000美元左右达到平衡。花旗将0-3个月基本金属预测修订为：镍温和看涨至每吨19,000美元；锌（每吨3,300美元）、铅（每吨1,950美元）和锡（每吨50,000美元）为中性。花旗表示短期内温和看涨镍，因为镍最容易受到硫磺短缺导致供应中断（印尼高压酸浸项目）的风险。
　　盘面：节前沪锌主力合约收于23900元/吨，涨幅0.84%；成交量4.70万手，持仓量减少1040手至7.10万手，技术面MA5日均线上穿MA10日和MA120日均线，技术面略有好转。
　　供应：TC停止下跌，且目前TC已经降至接近去年最低位水平，年底长协签署基本结束后，矿端没有理由继续主动压产量，未来可能出现复产，且规模可能较大；矿端的港口库存基本与去年同期持平，为历史同期中等偏上水平，与当前TC价格反应的情况不符，其实不缺；冶炼端产量居与高位，并未随着前期TC价格下跌出现明显的下降，一体化厂家的利润近期有较强修复，当前原材料不缺且有利润的情况下，产量预计还能继续维持高位；
　　需求：下游主要是镀锌出现了拖后腿的情况，镀锌周度开工处于历史同期最低位，复工进度相较往年大幅延后，其中镀锌板卷产量仅高于2020年同期，亦为历史同期偏低位置，同时周度库存快速累增，反映终端需求不足。镀锌利润虽有修复，但仍在负值，短期内提高开工率的意愿可能不足，可能会延后镀锌的复产，导致短期内对锌需求不足。供需两端皆在向利空方向偏移。月度以上以偏空对待为主。
　　库存与结构：LME库存连续去化，但国内社会库存和上期所库存连续季节性累增，出主力合约外，期现和月间结构维持Contango结构。
　　结论：单边转入观望；可配合铝做强弱价差，多铝空锌1:1
　　操作建议：单边转入观望；可配合铝做强弱价差，多铝空锌1:1
　　风险提示：矿端复产不及预期