2026年一季度实际GDP同比增长5.0%，二产和三产增长较好，平减指数降幅明显收窄。
　　2026年一季度GDP实际同比增速5.0%，名义GDP同比增速4.9%，平减指数累计同比下降0.06%。
　　3月工业增加值同比增长5.7%，从行业分类来看，1-3月采矿业工业增加值累计同比增速6.0%，制造业累计同比增速6.4%，公用事业累计同比增速4.3%，高技术产业累计同比增速12.5%。3月分行业工业增加值表现分化主要受中东地区局势冲击影响，石油和化工产业链相关行业工业增加长同比增速明显上行。
　　3月社零同比增长1.7%，其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长3.2%，服务消费累计同比增长5.5%。春节消费消退之后，商品消费延续分化，日用品保持平稳增长，通讯器材持续受益于补贴，石油制品消费受价格影响同比增速明显上升，汽车消费和房地产后周期消费较弱。
　　1-3月固定资产投资累计同比增速增长1.7%，民间固定资产投资累计同比下降2.2%。扣除房地产开发投资，1-3月全国固定资产投资增长4.8%，民间投资增长1.3%。制造业投资1-3月累计同比增长4.1%，基建投资累计同比增长8.9%。
　　地产投资累计同比下降11.2%。1-3月商品房销售面积同比下降10.4%，商品房销售额累计同比下降16.7%。
　　2026年一季度全年全国居民人均可支配收入同比增长4.9%，居民人均消费支出同比增长2.6%。
　　一季度实际GDP同比增长5.0%，为完成全年目标实现良好开局。一季度经济数据有四个亮点：一是实际GDP同比增长5.0%，为完成全年经济增长目标实现良好开局，二是平减指数累计同比下降0.06%，较2025年降幅大幅收窄，我们预计二季度平减指数或能转正，三是二产和三产不变价同比增速分别为4.9%和5.2%，对经济的拉动较为均衡，四是新兴行业表现较好，信息技术和租赁商服行业一季度不变价GDP均实现两位同比增速。从3月经济数据来看，仍存在一些结构性问题：首先是供强需弱的现象依然存在，其次是房地产固定资产投资同比增速仍在下滑，再者是一季度居民消费增速出现明显下降，居民边际消费倾向也出现下滑。
　　国际局势前景不明，对4月的影响仍存不确定性。2月28日中东局势变化以来，国际能源市场供给端波动较大，不仅抬升了能源价格中枢、对能源化工行业生产造成直接冲击，同时也对国际贸易、全球经济增长和通胀前景造成外溢性影响。4月15日IMF在最新一期《世界经济展望报告》中指出，在今年年中中东战事冲击消退的情况下，今年世界经济预计增长为3.1%，较今年1月预测值下调0.2个百分点，全球通胀率将升至4.4%，较2025年上升0.3个百分点。若战事及高油价持续更长时间，今年世界经济增速将降至2.5%，全球通胀率则将攀升至5.4%。在极端情况下，今年世界经济增速恐降至2.0%。我们认为国际局势前景的不确定性，对我国来说是危也是机，我国能源进口结构相对分散、电力装机结构中非石化类占比超过50%、制造业具备全产业链优势、国际贸易触及面较广，如果全球能源市场秩序在4月仍不能恢复正常，则我国或需要保障社会民生持续稳定的基础上，适当加码积极的财政政策和适度宽松的货币政策，短期内着力稳定企业生产稳定和财务安全，中期内聚力开拓国际市场。
　　风险提示：全球通胀二次上行；欧美经济超预期回落；国际局势复杂化。