本报告导读：
　　地缘局势降温，原油价格大幅回落，有色/化工价格偏强；新兴产业出海延续高景气，设备类出口亮眼；地产内需景气边际走弱，旅游出行具备独立景气。
　　投资要点：
　　原油价格大幅回落，设备出海续高增。上周（04.06-04.12），中观景气分化，中观景气线索主要有：1）美伊停战，原油价格大幅回落，化工/有色价格偏强；2）新兴科技景气延续高增；3）内需消费景气边际下行。
　　上游资源：油价大幅回落，化工和有色价格偏强。1）原油化工：2026年4月8日，经巴基斯坦斡旋，美伊双方宣布立即停火，原油价格大幅回落。截至04.10，布伦特原油期货结算价环比-12.7%，国内化工品价格指数-2.0%，较油价跌幅明显更小，部分化工品价格延续偏强，硫磺/制冷剂/MDI价格或价格指数环比+3.7%/+4.1%/+2.0%，或受补库需求支撑。2）有色：油价回落“滞涨”交易向“滞”偏移，COMEX黄金环比+2.3%，工业金属分化，SHFE铜/铝+2.7%/-0.4%。3）煤炭：煤价环比+0.9%，主因地缘扰动导致燃料价格上涨以及化工需求抬升。
　　中游周期与制造：新兴产业出海景气偏强，建工需求延续低位。1）科技制造：受益于AI投资、能源转型需求上升以及产能安全需求上升，2026一季度国内机电产品出口同比+21.4%，延续较快增长，集成电路/通用机械/船舶出口分别+77.5%/+7.1%/+48.7%；AI硬件方面，存储芯片现货价格总体延续高位，DRAMDDR4价格有所下滑。2）基建地产：建筑开工需求偏弱，钢铁建材价格继续磨底。
　　下游消费：地产销售边际走弱，生猪价格大幅下滑。1）地产：30大中城市商品房成交同比-10.0%，10大重点城市二手房销售同比13.9%。地产销售边际走弱，或因地产政策脉冲效应减弱。2）农业：生猪价格环比-6.7%，创下近4年新低，主粮价格偏弱震荡，扩内需政策有待发力。3）服务消费：上海迪士尼拥挤度同比+7.6%，旅游出行景气同比明显提升。
　　人流物流：客运景气同比提升，货运需求保持稳定。1）客运：10大主要城市客运量同比+2.7%，百度迁徙指数同比+17.8%，客运出行需求同比仍偏强。2）货运：全国公路/铁路货运量同比-2.3%/+1.9%；快递揽收/投递量同比+3.1%/+0.8%。3）海运：上海集运价格SCFI环比+1.9%，港口货物/集装箱吞吐量环比-3.4%/+1.0%。
　　风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。