【原油】
　　美军于北京时间13日晚实施对霍尔木兹海峡的船只的阻截。隔夜外盘油价一度大涨，但随着第二轮谈判消息传出，地缘凤险溢价大幅回撤。此前我们提示鉴于美以在以往几轮谈判期间发动对伊朗的突然袭击的表现以及在油价反弹阶段美以对于谈判的表态并非战争局势实质缓和的信号。美伊战争以来，中东地区油田受袭停产与预防性停产导致原油产量削减超千万桶/日。美伊之间脆弱的信任出现破裂或将是影响航运恢复畅通的难点。短期油价缺乏明确单边趋势驱动，需警惕双向高波动风险。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　昨日美军已经开始对进出霍尔木兹海峡的船只进行阻截。但市场消息称美伊之间仍在谈判，并在尝试达成协议方面取得进展，紧张局势再度降温。受到这个情绪的影响，今日燃料油跟随宏观情绪走弱。燃料油市场的交易主线仍围绕地缘局势演变及供应恢复节奏展开。物流及炼厂产能主被动降负问题带来的供应缺口较刚性，支撑高硫裂解表现。低硫方面，保税低硫船燃价格维持高位，炼厂生产效益依旧可观，预计低硫船燃产量持续攀升，4月将保持在110-120万吨区间，国内供应相对充裕，使其价格涨幅较为温和。然而海外市场供应持续收紧，高昂运费抑制西方套利船货流入，同时成品油裂解价差维持高位，从组分端对低硫形成支撑。整体而言，还是会因为地缘走势的变动而跟随原油高波，核心关注点聚焦美伊冲突升级节奏、霍尔木兹航运恢复进度及全球战略储油投放规模。
　　【沥青】
　　4月炼厂排产进一步下滑至158万吨，石油焦利润走强，主营保供成品油等均导致沥青供应被压缩。样本炼厂周度出货量低位徘徊，累计同比降幅进一步扩大。炼厂库存由此前去库转为累库，社会库存自3月中旬以来累库速度放缓且库存水平同比由正转负，整体商业库存水平偏低。总结来看，BU价格走势方向上仍以跟随原油为主，但波动幅度相对克制。