市场规模：上周（2026.04.06-04.10，下同）规模回升主要由净值反弹驱动，申赎贡献仍偏弱，滞后跟随特征延续。规模从约4.99万亿元升至约5.13万亿元，但申赎端尚未对市场回暖做出正向响应。结构上，股票型ETF增加约1,154亿元是增量主力，债券型逆势扩张约69亿元、商品型增加约57亿元，固收与避险方向延续正增长。头部机构权益与ETF端全面回升，华夏ETF+263亿元、易方达+207亿元领先，较上上周（2026.03.30-04.03，下同）的全面缩量格局发生根本性反转，但能否形成持续性扩张信号仍有待观察。产品层面，Top10中大盘宽基与科技成长普遍呈现"净值拉动、申赎流出"格局，中证500（申赎+85亿）、黄金9999（申赎+18亿）等中小盘与避险品种实现量价齐升。
　　业绩分化：上周宽基全面反弹，科创芯片ETF+10.99%、创业板ETF+9.42%领涨，但估值分位继续走高，盈利端下修速度未能匹配价格端反弹，高估值压力进一步加大。行业层面通信（+11%）、电子（+10.5%）领涨但估值分位均超80%，计算机（+7.5%，分位约40%）和传媒（+6.5%，分位约40%）是少数兼具强势与低估值的方向。债券端表现分化，政金债估值利差从12.49bps降至10.02bps，利率债对冲效果减弱；权益端大幅反弹的同时债券未能同步走强，资金在权益与固收之间的再平衡或已启动。
　　资金流向：上周尽管权益全面反弹，申赎端资金并未同步跟进。宽基ETF近5日净流入从-71亿元扩大至-102亿元，科技从-6亿元大幅扩至-123亿元，流出格局进一步加深。资金呈现"中小盘+避险"双主线，中证500ETF南方（+61亿元）大幅领先，沪深300ETF华泰柏瑞（-37亿元）居流出之首。医药资金从A股向港股迁移的特征延续，港股创新药CNY（+3.91亿元）正流入，港股通互联网（-9.68亿元）持续流出。策略ETF近5日+17.98亿元，连续两周正值，红利与自由现金流仍是少数持续获资金支撑的方向。
　　交易拥挤度：上周市场总成交额从2.45万亿元缩至1.91万亿元，全品类收缩，与申赎端流出信号一致，印证本轮反弹以存量博弈为主。融资与申赎整体热度偏低，中证500ETF、国证自由现金流ETF最接近高关注象限。融资Top10中港股创新药ETF广发（1.31亿元）居首，杠杆资金在低估值区间逆势加仓呈左侧布局特征；半导体方向杠杆热度集中。债券ETF高频交易重心向公司债集中，短融ETF掉出高拥挤度名单，资金在债券内部从"缩短久期防守"向"拉长久期博收益"迁移。股票型ETF交投格局延续"宽基大盘主导成交、细分主题主导换手"，边际变化不大。
　　发行动态：上周发行端储备加速释放，正在发行75只较上上周+15只，但成立与上市端明显放缓，基金上市仅3只较上上周16只大幅回落，供给节奏前热后冷。截至2026/4/10未来两周拟上市仅3只，结合申赎端持续流出与成交额全面收缩，需求端偏冷或制约上市节奏。红利100ETF承接条件最充分，港股通信息技术ETF受益于港股科技资金面但内部分化仍大，石油天然气ETF所属周期能源方向涨幅垫底且估值极高。汇添富港股通医疗主题ETF与医药资金从A股向港股迁移趋势吻合。
　　风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。市场波动超预期、地缘政治风险事件。本报告所涉ETF数据均来源于Wind和iFinD，数据存在滞后或统计口径差异的可能。本报告对ETF规模、资金流向、估值分位等指标的分析均基于历史数据，历史规律可能存在偏差，过去的市场表现不代表未来表现。本报告仅供研究参考，不构成任何投资建议，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设及估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎