本周关注：航运方面，合规主流船东VLCC陆续出湾；基础设施方面，高油价推升滞胀预期，红利资产凸显配置价值；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注26年行业竞争格局和估值修复潜力。
　　航运：油轮运价维持高位，集运、干散景气度提升。集运方面，本周美线、东南亚运价仍有上行，欧线运价有所回落（需求预计5月回暖）；中长期来看，红海复航进程或被延迟，26年供需格局或有好转。油轮方面，关注美伊谈判进展，虽然战事僵持，但预计霍尔木兹海峡通过数量将边际改善（合规主流船东VLCC陆续出湾）。中长期来看，如冲突缓和，海峡通行量恢复，预计油轮需求集中爆发。干散货方面，本周景气度有所改善，仍然看好中长期景气改善趋势。26年建议重点关注中远海能、招商南油、中远海特、海通发展，26年业绩将有增长；另外也可以关注高分红集运股，中谷物流、德翔海运、中远海控。
　　基础设施：高油价引发滞胀预期，红利资产防御性有所提升。周度数据方面，2026年第14周（3.30-4.05）公路货车通行量为5086.9万辆，环比下降8%，同比增长5.4%；国家铁路运输货物7722.3万吨，环比下降2.33%，同比增长1.5%；港口完成货物吞吐量26343.1万吨，环比下降0.87%，同比下降2.5%，完成集装箱吞吐量649万标箱，环比下降1.98%，同比增长2.6%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO概念有望带来催化，叠加国际地缘冲突加剧，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，煤炭运输通道或将受益于煤炭需求改善，高铁或将受益于航空高附加费后溢出效应。推荐标的：皖通高速、大秦铁路、唐山港、青岛港、招商港口。
　　快递：行业整体估值低位，反内卷对行业价格支撑作用依然较强，总体盈利水平有望持续增长。1）周数据方面，2026/3/30-2026/4/5揽收量37.2亿件，环比-4.7%，公历同比+8.0%；投递量37.9亿件，环比-1.9%，公历同比+7.8%。2026年前14周累计揽收量公历同比+5.4%、投递量同比+5.0%。2）当前板块估值总体处于低位，需求增速回升，反内卷政策对行业价格的支撑作用依然较强，区域价格仍在修复，电商快递收入、盈利有望持续增长。3）顺丰控股有望受益于26年经营优化、业务结构调整，预计经营利润将实现较快增长。推荐标的：顺丰控股、申通快递、圆通速递、中通快递-W、韵达股份。
　　航空：春假叠加清明假期，民航出行量价齐升；仍须警惕油价受地缘政治影响的波动和中期绝对水平维持高位对利润的侵蚀。1）本周量价表现，根据航班管家数据，本周（2026/4/3-2026/4/9）民航旅客量环比-3.5%，同比+1.9%，其中国内旅客量环比-3.8%，同比+1.0%；国内机票价（撇除燃油附加费）周环比+5.9%，同比+21.5%，国内客座率环比+1.0pct，同比+1.5pct；国际及地区客流环比-1.8%，同比+8.5%。2）霍尔木兹海峡封锁、航油价格大幅增长，对航空股冲击较大，若未来中东局势改善，压制航空及推升油价的不利情绪也有望得到缓和；但当前须警惕油价受地缘政治影响的波动和中期绝对水平维持高位对利润侵蚀。
　　物流：本周TAC上海出境空运价格指数周环比+6.4%，同比+21.3%。推荐标的：中国外运（A）。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等