黄金观点：通胀扰动压制宽松预期，黄金短线延续高位震荡偏弱。
　　逻辑：美国拟封锁霍尔木兹海峡后，市场迅速交易全球能源供给收紧与输入型通胀抬升，油气价格走强带动美元上行，也使主要央行降息时点面临继续后移的风险，这一组合对不生息资产估值形成阶段性压制。从盘面表现看，金价一度跌破4650美元/盎司，说明当前市场更关注“高油价推升通胀、实际利率下行受阻”的宏观约束，而非传统意义上的地缘支撑。与此同时，黄金自2月底中东冲突以来整体仍较高点明显回落，也反映出本轮地缘环境下，流动性与利率预期对金价的影响阶段性强于避险属性。
　　展望：短期黄金仍围绕通胀预期、美元表现与停火执行情况反复博弈。若霍尔木兹海峡封锁执行超预期并继续推升能源价格，市场对美联储“更高更久”的定价可能进一步强化，黄金仍有继续承压的可能；若后续增长担忧重新升温，或封锁措施更多停留在威慑层面，金价下方仍有配置资金承接。
　　白银观点：风险偏好回落叠加金属属性承压，白银弹性弱于黄金。
　　逻辑：白银一方面受贵金属板块整体回调拖累，另一方面其工业属性使其对全球增长与风险偏好更为敏感。在当前“能源冲击推升通胀、美元走强、股指期货回落”的组合下，白银面临比黄金更直接的估值压力，因此盘中跌幅显著高于黄金。白银价格一度跌3%以上，说明市场在重新定价通胀冲击的同时，也在计入后续经济活动受挤压的风险。若后续油价上行继续压制全球需求预期，白银短期波动可能进一步放大。
　　展望：短期白银仍将跟随宏观情绪与金价方向波动，但弹性预计高于黄金、稳定性弱于黄金。若美元维持偏强、风险资产承压，银价或继续处于偏弱震荡；若地缘风险外溢推动贵金属整体配置需求回升，白银则可能在急跌后出现更快修复。
　　风险提示：霍尔木兹海峡局势超预期升级；美国货币政策预期变化；美元大幅波动；地缘冲突演化超预期。