铂观点：美伊进入停火谈判阶段，铂价震荡运行
　　主要逻辑：当前美伊谈判进行，根据金十数据，当地时间4月12日，伊朗与美国在伊斯兰堡的第三轮谈判已结束，但谈判过程并不顺利，双方在霍尔木兹海峡管控、海外资产解冻、铀浓缩三大核心议题上分歧尖锐，且谈判桌外，美军宣布在霍尔木兹海峡开展扫雷作业，以色列总理则声称将继续打击伊朗及其代理人。此外，金十数据显示美国3月CPI同比上涨3.3%，显著高于2月的2.4%，美联储目前面临劳动力市场走弱和高通胀的双重风险，货币政策仍受压制。短期来看，美伊局势有所缓和，但双方分歧仍然较大，且通胀水平抬升限制美联储降息路径，铂价反弹高度有限，建议投资者保持谨慎。长期来看，特朗普造成的美联储独立性受损和全球政治经济秩序松动趋势并未发生根本性转变，美元指数长期走弱利于铂金估值抬升，不过当前美伊地缘冲突的持续时间及烈度仍在明显左右市场预期和铂金价格。
　　展望：震荡。能源价格高位促使美国通胀预期抬升、美联储降息预期延后，预计铂价震荡运行。
　　钯观点：跟随铂价波动，短期宽幅震荡运行
　　主要逻辑：当前钯金供应端不确定性持续：根据中国贸易救济信息网，2月10日，美国商务部发布公告，对进口自俄罗斯的未锻造钯作出反倾销肯定性初裁，初步裁定俄罗斯所有出口商/生产商的关税幅度为132.83%，市场对钯金关税预期再起。此外，欧洲亦考虑对俄产钯金实施新一轮制裁。供应扰动延续。需求端方面，钯金仍面临结构性压力。综合来看，钯金长期供需趋松，短期供应扰动仍存，但当下主要跟随贵金属板块整体波动。
　　展望：震荡。现货紧张程度近期有所缓解，叠加宏观面压制，预计钯价震荡运行。
　　风险提示：全球经济衰退；美联储货币政策变化；地缘冲突变化；主产区供应扰动