海外宏观:短期地缘事件发展或仍有反复，但部分大类资产的交易节奏可能开始与事件发展逐步脱敏。4月11日美伊在伊斯兰堡开始谈判，12日谈判结束，双方未能取得共识，短期地缘局势发展不确定性仍高。从谈判双方的高级官员的表态来看，谈判中美国的核心诉求在于促使伊朗放弃发展核武器，但伊朗方未对此给出确定性承诺。我们预计双方可能仍需一段时间来解决核心议题中的分歧。我们同时发现4月13日，中国股指、铜等资产在未取得共识的条件下仍实现反弹，或指向在部分领域市场开始对地缘局势这一交易线索逐步脱敏。
　　国内宏观:国内宏观环境整体平稳。3月输入性通胀因素快速拉动PPI大幅上行，由负转正或提振国内经济预期。3月，PPI环比上涨1.0%，连续6个月上涨，涨幅相较上月大幅提升，核心原因是霍尔木兹海峡封锁抬升国际油价所带来的输入性通胀。PPI同比转正，结束了连续41个月的负增长，这有助于改变此前低通胀环境下的社会预期。同时，3月社融同比少增6701亿元，但亮点在于企业债券融资同比大幅增加4850亿，显示企业端融资需求仍偏强。（以上数据来源Wind)
　　资产观点:由于美伊在伊斯兰堡的谈判未达成协议，不确定性仍高，谈判脆弱期市场情绪容易反复，我们建议在此期间控制组合仓位，维持均衡配置，逢低参与温和修复，同时保持现金灵活度，待地缘局势进一步明朗。具体资产观点上，我们建议国内权益逢低配置，标的关注lH、IC;国债维持多头标配短端，标的关注TS、TF;贵金属维持多头标配，标的关注黄金。
　　风险提示:1)地缘冲突加剧风险;2）历史经验失效风险;3）国内增量政策和经济修复不及预期;4）美联储货币政策大幅偏离预期