核心观点
　　近期，吉林省发展改革委、省工业和信息化厅、省能源局三部门联合印发《吉林省省级零碳园区建设方案》，提出到2030年，建成10个左右省级零碳园区，成为全省经济社会发展绿色转型的重要动力源和增长点。具体来看，《方案》提出推动园区能源供应清洁低碳（零碳），推广以高比例绿电直供为主的供电模式。同时，《方案》提出加强清洁能源非电化利用，积极推广应用地源热泵、空气源热泵、生物质供热、绿氢供热等供热技术和模式，推进供热系统清洁低碳化。在氢能方面，《方案》提出因地制宜布局绿氢项目，积极拓展绿氢在工业、交通、能源等领域应用场景。伴随新能源装机规模的增长，非电消纳需求有望提升，绿电氢氨醇等商业模式有望走向成熟。
　　行业动态信息
　　行情回顾：4月5日-4月10日电力板块（882528.WI）上涨0.15%，沪深300指数上涨4.41%,电力板块跑输大盘4.26个百分点。2025年初至今电力板块上涨2.7个百分点，沪深300指数同期上涨0.14%。电力板块年初至今累计跑赢大盘2.56个百分点。分子板块来看，4月5日-4月10日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-1.58%、-2.36%、-2.86%。
　　动力煤现货价格环比增长0.66%，同比增长11.76%
　　4月11日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为760元/吨，环比增长0.66%，同比增长11.76%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤4月10日价格为874元/吨，环比增长1.48%，同比增长15.56%。
　　秦港煤炭库存环比下降7.59%，同比增长1.28%
　　煤炭库存方面，截至4月10日，秦港库存633万吨，环比减少52万吨，降幅7.59%，同比增加8万吨，增幅1.28%。而广州港4月10日库存为281.3万吨，环比增加1.4万吨，增幅0.5%，同比增加46.9万吨，增幅20.01%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括甘肃能源、京能电力、上海电力、华电国际、华能国际、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐经营稳健的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响，市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。