本周行情回顾：本周（4.4-4.10）上证指数报收3986.22点，上涨2.74%，沪深300指数报收4636.57点，上涨4.41%。中信电力及公用事业指数报收3227.40点，上涨1.42%，跑输沪深300指数2.99pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第24。
　　本周行业观点：
　　国家能源局启动六省电力综合监管，专项调研零碳园区绿电直连项目落地情况。
　　近期国家能源局发布通知，决定在河北、吉林、福建、湖南、广东、新疆六省区开展2026年电力领域综合监管。电网公平开放方面，重点监管接网工程投资建设与回购、电源和储能等主体接入电网流程及时限、电网互联项目流程、公平开放制度落实、信息公开等。沙戈荒基地方面，重点监管规划电源与送出工程建设、消纳情况、外送通道与电源协同、外送电量中新能源电量占比。绿电直连方面，专项调研零碳园区绿电直连项目落地情况、发电量与向公共电网购电量，以及碳排放置换的新上“两高”项目实际发用电、置换源企业的绿电直连替代、自备电厂煤电发电量压减、煤炭消费压减情况等。
　　煤电改造降损：核查2025年以来煤电“三改联动”及新一代煤电改造升级、输配电线损降低等情况。
　　绿电提升消纳：核查新能源外送与就地消纳、重点电网工程建设、调节能力优化专项行动落实情况；调研可再生能源消纳责任权重落实情况、根据新能源利用率目标确定年度开发规模上限情况。
　　实施现场监管：5月上旬至6月中旬，国家能源局组成现场工作组，通过调阅资料、实地察看等方式开展现场监管。
　　蒙西电网发布“双十举措”，围绕电网建设、绿电供给、数智化提升等五大方向推进算电协同建设。4月8日，内蒙古电力集团召开新闻发布会，正式发布《服务自治区经济社会高质量发展十条举措》与《蒙西电网数字化智能化提升十项举措》，旨在通过构建坚强电网、保障绿电供给、夯实算力底座、激发市场活力、推动数智化转型，进一步推进算电协同建设。
　　电网网架与沙戈荒外送：“十五五”累计投资超2000亿元，建成特高压交流骨干网架和“六横七纵”500千伏网络，2030年跨区外送能力突破6000万千瓦；规划6条沙戈荒外送直流通道，配套电源超9000万千瓦，直送京津冀、长三角、珠三角。
　　绿电供给与市场机制：2026年新增新能源接入3000万千瓦，绿电交易达900亿千瓦时；完善“现货+中长期+辅助服务+绿电+绿证”协同市场体系，2030年工商业用户全部入市；打造新一代电力市场交易平台，推动跨省跨区绿电交易常态化、规模化。
　　数智化提升与算力保障：启动数智化提升三年行动，投资150亿元构建“数字电网一张图”，2028年特高压及500千伏电网数字孪生覆盖率达100%、并网新能源场站100%统一管理、本地消纳占比高于96%；创新“绿电+算力”一体化服务，确保算力行业绿电消费比例稳居80%以上。
　　吉林省出台零碳园区建设方案，明确到2030年建成10个左右零碳园区，清洁能源消费占比不低于80%。4月7日，吉林省发改委、省工信厅、省能源局联合印发《吉林省省级零碳园区建设方案》。量化目标方面，到2030年建成10个左右省级零碳园区，要求单位能耗碳排放≤0.5吨/吨标准煤，清洁能源消费占比≥80%，绿电直供比例≥40%，能碳管理平台覆盖率≥90%。能源供应方面，推广高比例绿电直供模式，科学配置新型储能，因地制宜发展增量配电网。节能降碳方面，建立重点用能单位节能降碳管理档案，存量项目用能设备能效须达到2级及以上。市场化机制方面，支持园区以虚拟电厂聚合形式参与电力市场交易，鼓励通过购买CCER、省级碳普惠量等碳信用产品实现碳排放减量。
　　投资建议：算电协同建设作为新晋国家基础设施顶层设计关键一环，各地区持续高频落地算电协同相关政策，项目建设与监管双管齐下，后续持续投资与项目落地确定性强，建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。
　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。