AI服务器&人形机器人：下游需求强劲，公司产品持续放量。1）AI服务器：25年公司电源模块领域实现显著增长，核心受益于AI服务器等下游需求的强劲拉动，公司可为服务器电源一二级电源PSU提供驱动、隔离芯片、MCU等产品，目前部分产品已在国内外服务器电源客户中量产出货；2）人形机器人：公司的磁编码器可在灵巧手中实现精细动作控制，各类传感器、电源产品、接口等可实现感知与通信功能，动力电池BMS系统亦可使用公司的电源产品、电流传感器、温度传感器等。
　　公司汽车电子收入保持快速增长，产品单车价值量突破1500元。根据2025年公司年报，25全年公司在汽车电子领域出货量已达7.50亿颗，累计出货量已超过14.18亿颗。产品方面，根据公司投资者关系记录，截止26年1月公司汽车电子业务的量产单车价值量已超过1,500元，随着在研及规划中产品陆续量产，展望未来可达到3,000-4,000元。目前除三电系统等优势应用领域外，公司在车身电子、智能驾驶、智能座舱、底盘安全等智能化和功能安全领域的产品已实现持续突破或规模量产。1）隔离类产品已经在汽车三电系统如OBC/DCDC/PDU等应用实现成熟量产，覆盖国内主要新能源车企及Tier1；2）高低边开关、马达驱动、LDO、传感器、MCU/SoC等产品自2025年开始已经进入快速成长阶段；3）Class D音频功放、氛围灯驱动、高速接口SerDes等新产品也有望于26年开始逐步进入量产阶段。
　　传感器：公司磁传感器产品线多项核心产品研发按计划顺利推进。1）公司基于闭环锁定技术的电流传感器研发进展顺利；超低抖动（jitter）轮速传感器研发工作顺利推进，即将进入量产导入阶段；第二代电感接近开关专用芯片项目研发进展顺利。2）公司基于霍尔磁感应、电涡流感应两种不同技术原理的两款高精度游标绝对值编码器芯片研发工作顺利推进，为伺服电机、步进电机及机器人关节等应用场景提供位置反馈方案。
　　投资建议：我们预计26-28年公司营收为44.30、56.07、66.32亿元，归母净利润为1.14、3.53、6.17亿元，公司汽车、泛能源、消费电子业务齐头并进，我们持续看好公司发展，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求恢复不及预期，行业竞争加剧，产品研发进展不及预期。