[原油]
　　周末，美伊双方未能在巴基斯坦举行的谈判中达成协议。在和平谈判破裂后，特朗普下令对霍尔木兹海峡实施海军封锁。据《华尔街日报》援引官员及知情人士的话称，特朗普及其顾问正考虑在对霍尔木兹海峡实施封锁的同时，恢复对伊朗的有限军事打击，以期打破当前谈判僵局。受此影响，外盘油价大幅上涨。此前我们曾提示，鉴于美以在以往几轮谈判期间有发动突然袭击的表现，且在油价反弹阶段，美以关于谈判的表态并非战争局势实质性缓和的信号。自本轮美伊冲突爆发以来，中东地区油田因受袭停产与预防性停产已导致原油产量削减超千万桶/日。关伊之间脆弱的信任出现破裂，或将成为影响航运恢复畅通的关键难点。短期来看，油价缺乏明确的单边趋势驱动，需警惕双向高波动风险。
　　[贵金属]
　　周末关伊谈判未能达成协议，特朗普称双方就“大多数问题已达成一致”，但重要的核问题没有谈拢，并威胁对霍尔木兹海峡进行海上封锁。战争前景存高度不确定性，停火协议显脆弱，警惕局势再度升级，能源价格高企压制降息前景，贵金属震荡趋势未改。
　　[铜]
　　上周五外盘铜价涨幅扩至MA60日均线上方，但受美伊谈判未果影响，美盘铜价开盘走跌。铜市供求基本面扎实，但市场关注其与原油价格波动的边际脱敏，同时较难评估中长期高油价对基础需求的影响，如高盛已积极下调年度铜消费增速。铜价暂以偏高位震荡对待，倾向到期月期权深虚双卖降本。
　　[铝]
　　周末美伊未能达成协议，停火协议显脆弱，风险偏好将再度回落。中东大规模减产后海外短缺预期强化，国内库存拐点未现，短期趋势维持震荡。