长期观点：国内今年供需依然紧平衡，新年度年度因新疆棉花种植政策调整需要减面积，大约减少266万亩，减少产量20-40万吨，新疆纺纱产能扩张用棉量很大。25/26年度和26/27年度商业库存依然是紧平衡，26/27年度可能更加紧张。26/27年全球产量减少，全球期末库存进一步下降，对于外盘远期会改善利多。
　　中短期观点：目前新疆纺纱利润尚可，开机率80-90%，内地开机率接近60%，整体产业链库存下降加快，轻库存。纱厂棉纱库存16.02天较低，坯布库存去库显著为24,42天。显示了金三银四旺季特征，国内棉价向上驱动较有利。新季棉花种植开始，关注美国干旱情况和新疆天气，容易引发市场波动。
　　下周观点：下周美伊战争依然是关注的焦点，同时美国干旱和北半球春耕也受市场关注。内外棉价差缩小，郑棉上方压制变小。预期棉价以震荡偏强为主，关注15500元的支撑。
　　风险提示：政策变化、天气因素影响、中东问题变化；