本周关注;本周焦点集中于美伊在伊斯兰堡举行的高级别谈判，尽管双方一度将其视为达成框架协议的关键窗口，但最终未能取得实质性突破,双方已经结束谈判。分歧主要集中在伊朗要求先行落实停火与资产解冻,而美方坚持限制核能力与交出浓缩铀，短期内难以弥合。中东地缘紧张态势或将延续，市场风险偏好仍将承压。国内层面，国资委新设境外国资工作局，释放出强化央企出海统筹与风险管控的政策信号，标志着中国企业国际化进入更加规范与稳健的发展阶段。
　　国内宏观-需求端:(1）消费∶居民出行半径有所收窄，乘用车销量持续下降。截至4月10日，4月地铁客运量较去年同期增长2.5%，国内执行航班数平均值为1.2万架次,较去年同期增0.8%,国际执行航班数平均1785.3架次，较去年同期增长3.3%。电影日均票房收入4751.5万元，较去年同期降7.1%。4月首周，乘用车销量14.9万辆，较去年同期下降29.1%。(2)外需:运价指数保持上行趋势，港口吞吐量整体平稳。截至4月10日，波罗的海干散货指数(BDI)4月均值为2115.3，环比增长3.4%，同比增长54.9%。中国出口集装箱运价指数均值为1197.3,较前月均值升9.2%，同比上涨7.6%。4月第一周港口货物吞吐量26343.1万吨，环比降0.9%6，同比降2.5%;集装箱吞吐量649.0万箱,同比升2.6%。
　　国内宏观-生产端∶黑色系生产继续回暖，消费制造业走弱，化工高位回调。钢材开工率继续回暖，截至4月11日，本周高炉开工率环比上行0.13个百分点至83.22%%;焦炉开工率上涨0.17个百分点至73.93%;线材开工率涨1.74个百分点至46.52%。消费制造业边际放缓，汽车半钢胎开工率和全钢胎开工率分别下降1.37和1.33pct至76.29%和69.38%，需求边际放缓以及橡胶等原料成本偏高或是主因。化工方面开工承压，本周PTA生产强度较高，产量和开工率分下降5.07万吨和2.74个百分点至150.47万吨和78.48%;纯碱开工率下降3.55个百分点至78.04%;ABS开工率下降0.8个百分点至59.4%，上游成本依然高企，但下游需求或开始放缓。
　　物价表现:(1) CPI:猪肉、蔬菜价格继续下行，苹果价格继续上行。截止4月1l日，猪肉平均批发价周环比下跌3.16%，生猪期货价格下跌5.73%。生猪市场延续供强需弱格局，养殖端出栏积极性维持高位，叠加需求处于季节性淡季，猪价整体承压运行。短期来看，在产能仍处释放阶段、终端消费疲弱的背景下，价格或延续偏弱震荡。中期需关注能繁母猪去化进度、猪肉收储及需求季节性修复对价格中枢的边际支撑。果蔬方面，28种重点监测蔬菜平均批发价格下跌2.96%，6种重点监测水果平均批发价下跌0.60%，苹果期货结算价格环比上涨4.830%。蔬菜价格整体延续季节性下行趋势，但随着产地北移与部分品种进入换茬期，供给节奏由集中释放转向相对均衡，价格降幅有所收窄。但在供给充裕与需求平稳背景下，菜价仍将维持震荡下行态势。此外，本周鸡蛋价格环比上涨0.13%6%。
　　(2)PPI:原油价格高位回落。截止4月11日,WTI原油环比下跌0.26%,布伦特原油环比下跌8.84%。国际油价在地缘风险与谈判预期交织下大幅波动后回落，市场对供给中断的定价有所修正。短期来看，尽管霍尔木兹海峡通航预期升温，但在谈判不确定性与库存累积背景下，油价或维持高波动震荡格局。需关注中东局势演变及供应恢复节奏对风险溢价的边际影响。黑色系商品方面。焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢价格环比分别下跌6.27%、下跌2.94%、下跌1.15%、下跌1.25%。本周双焦价格回到中东冲突前水平，市场情绪降温后逐渐回归基本面定价。双焦价格在交割压力显现及前期情绪溢价回吐的背景下延续回调，盘面逐步回归基本面定价。当前供给端维持高位、需求虽随铁水回升具备一定支撑但补库偏谨慎，整体仍处弱平衡格局。有色等工业产品方面，本周铜、铝价格环比上涨2.09%、上涨0.27%。本周有色金属受到地缘局势缓和带动风险偏好回升的影响价格边际回暖。铜价整体维持偏强震荡，低库存与供应收紧构成主要支撑;铝价在中东减产预期带动下重心上移，但受国内库存累积与需求分化影响，上行动能偏温和，整体以区间震荡为主。此外，水泥价格下跌0.25%，玻璃价格环比下跌1.47%。
　　国内宏观-财政:政府债券发行同比加快，财政支出空间充裕。本周发行一般国债3,926.5亿元，发行进度33.2%（同比提升5.6pct)，发行地方新增一般债67.7亿元，发行进度33.3%(同比下降-1.6pct);发行地方政府新增专项债155.8亿元，发行进度26.9%（同比提升5pct)，其中特殊新增专项债发行24.87亿元，发行进度21.8%（同比提升7.lpct)，财政支出节奏整体前倾，为后续重点项目实施留足资金空间。4月9日财政部、交通运输部发布关于支持新一轮国家综合货运枢纽补链强链提升行动的通知。通知指出，自2026年起，用3年左右时间集中力量支持30个左右城市(群）实施新一轮国家综合货运枢纽补链强链提升行动。国务院总理李强4月10日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。李强指出，分析研究经济形势，需要关注各种边际变化特别是关键变量，增强