【原油】
　　逻辑：地缘局势反复，以黎冲突升温，油价抬头
　　基本面：伊朗副外长表示，此前霍尔木兹海峡关闭的报道有误，任何与伊朗当局沟通的人都已获得通行许可。目前海峡通行的油轮数量未见改善，近期内实现有意义的重新开放似乎希望渺茫。即便航运恢复，风险也不会立即消失，油轮可能被迫在布有水雷的水域航行，同时还要面对日益增强的军事存在，这些因素都将推高保险费和运输成本。此外，受损能源设施的修复以及中东产油国停产后恢复生产同样需要时间。后续需持续跟踪地缘局势演变，并关注霍尔木兹海峡与红海航道的通航情况。
　　宏观：中东冲突持续影响全球通胀及市场情绪，霍尔木兹海峡关闭导致通胀存在上行压力，全球经济承压。目前中东局势反复，持续关注地缘冲突对宏观情绪扰动。
　　地缘政治：地缘局势反复，美伊局势随缓和，但停火协议的可行性受到市场质疑，油价回升。以军对黎巴嫩真主党发动了本轮冲突以来最大规模的空袭；美伊临时停火协议在核心条款上存在明显的“前后矛盾”或“双重标准”，双方分歧依然巨大。短期来看，石油市场对相关言论依旧高度敏感。后续需重点关注美伊双方和谈进展，警惕局势反复、冲突再度爆发的风险。
　　风险提示：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、以黎冲突。