核心观点：
　　公司发布公告拟回购股份用于股权激励，彰显发展信心。公司拟以集中竞价交易方式回购A股普通股，回购金额不低于2亿元且不超过4亿元，回购价格不超过50.35元/股，预计回购股份数量约397-794万股，占总股本0.43%-0.86%。回购股份将用于员工持股计划或股权激励，实施期限为董事会审议通过之日起12个月内，资金来源为自有资金或自筹资金。
　　包装主业基本面扎实。公司2024年营收171.57亿元，同比增长12.71%，创历史新高；2025年上半年实现营收78.76亿元，同比增长7.1%，归母净利润5.5亿元创新高。根据24年报，公司产品覆盖消费电子、酒、烟、化妆品等领域，在消费电子包装市场处于领先地位。公司全球化布局领先，已在10个国家、40多座城市设有40多个生产基地，根据25半年报，2025H1海外收入占比持续提升。
　　科技转型战略持续推进，并购华研科技打造第二增长曲线。公司积极推进多元化发展战略，从包装配套向精密制造领域延伸。2026年2月公司公告拟以4.49亿元收购华研科技51%股份，华研科技为精密零组件服务商，推动公司从包装配套向全产业链配套发展。包装主业提供稳健支撑，科技转型与全球化战略打开成长空间。
　　盈利预测与投资建议：公司深度积累优质客户资源，布局海外输出制造优势，实现主业稳中有增。同时扩张新业务，打开第二成长曲线，转型科技打开增长天花板。预计25-27归母净利分别为16.33/17.83/20.08亿元，给予26年合理估值20倍PE，对应合理价值38.31元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格大幅波动，客户增长不及预期，行业竞争加剧，产能扩张速度不及预期