行情研判
　　【重要资讯】 
　　1.据巴西对外贸易秘书处（Secex）数据，巴西3月出口糖和糖蜜180.82万吨，同比减少1%。日均出口量为8.22万吨，较上年3月日均出口量9.65万吨减少15%。2025年3月巴西出口糖和糖蜜183.44万吨。
　　2.据印度糖业与生物能源制造商协会（ISMA）数据，2025/26榨季印度食糖消费量预计将从此前预估的2830万吨降至2770万吨。此次预估下调是西亚地缘政治紧张局势与异常寒冷天气共同作用的结果，二者均抑制了食糖需求。
　　3．据《基辅邮报》报道，乌克兰2025/26榨季食糖产量预计为130万吨，同比减少26.3%。甜菜种植面积同比下降21.6%至19.9万公顷（约298.5万亩）。尽管种植面积有所减少，但有利的气候条件使产量略有提升，甜菜单产预计将达到每公顷49.3吨（约每亩3.3吨），同比增长2%，较五年平均水平增长4.4%。
　　2025/26榨季乌克兰食糖出口量预计降至50.5万吨，同比减少12.4万吨。
　　【逻辑分析】 
　　国际方面，本榨季印度糖产增幅大概率不及之前市场预期，但是泰国和中国产量都超预期增加。25/26榨季预计虽然食糖产量增产幅度可能不及预期，但是近期泰国和中国的大幅增产给之前的悲观预期有所改善。对于新榨季，目前全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高而主产国巴西即将开榨，预计巴西制糖比将继续下调，因此预计国际糖价虽然短期内有所回落，近期美伊两国谈判，国际油价大跌对国际糖有利空影响。
　　国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，近期公布的广西糖产大幅超预期，云南预计糖产量也比较高，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大，国内糖价有所下调。但是考虑目前国际油价较高且未来巴西制糖比可能偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此我们对于国内糖的大趋势判断仍偏强，但是短期随着国际油价大跌糖价也将有所回落。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价大跌后有止稳迹象，短期预计将底部震荡。国内糖价跌至目前价位继续下跌空间不大，预计将在该位置附近震荡。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)