本周观点
　　此轮有色金属的下跌，已大部分计价中东冲突带来的负面影响，包括“滞胀”及经济衰退的可能。
　　短期锌价上行乏力：宏观端需警惕冲突扩大的尾部风险，终端需求未复苏，下游原料库存偏高、补库意愿弱，缺乏上行驱动。
　　但锌有望成为有色最抗跌品种，核心依托炼厂成本支撑：近期矿端增量预期大幅下修，进口加工费转负，叠加能源成本上升，海外冶炼厂减产风险陡增；国内4月虽有增产计划，但内外比价恶化、利润下滑及原料库存回落，不排除后续减产可能，更值得关注的是，高油价背景下，锌矿运输及到港效率将受到直接影响，或将引发国内矿端实质性短缺。
　　综上，短期锌价缺乏需求端的向上驱动，但供应端的支撑力度较为显著，策略建议：维持逢低多策略、关注沪锌正套机会。