核心观点
　　当前沥青基本面呈现强成本、紧供应、低库存的三重偏多支撑：原料端中东重质断供、马瑞供应收缩，炼厂深度亏损倒逼开工率降至24%的近三年同期低位，4月排产环比大降，供应端持续收缩；厂库和社库拐点尚未来临，低库存为现货提供坚实底部支撑；成本端原油高位震荡，重质原料贴水走强，炼厂挺价意愿强烈。尽管终端需求复苏滞后，但供应收缩与低库存的核心矛盾主导盘面，沥青易涨难跌。
　　裂差
　　当前裂差处于低位，重质原料（马瑞、中东重质）贴水持续走强，沥青相对原油的抗跌性凸显，即便原油高位回调，沥青跌幅也显著小于原油，裂差修复预期强烈。
　　供应
　　因原料紧缺，后续排产减少需求中性需求不温不火，旺季尚未来临
　　库存
　　河北伦特恢复生产，厂库，社库库存环比上周小幅增加，库存拐点尚未来临
　　风险
　　原油大幅回调、需求复苏不及预期