小结
　　短期在南美四国达创纪录丰产，卖压持续释放的背景下，价格或仍面临回调压力。中长期来看，豆粕后续存在上行驱动，关注驱动演变:一是地缘冲突推升的种植与物流成本构成的长期成本支撑:二是厄尔尼诺天气模式可能提供的炒作题材;三是在美豆出口恢复常态与压榨向好的预期下，美豆新作平衡表趋紧的预期;四是当前豆粕绝对价格处于历史低位，具备估值优势。建议等待回调做多MO9、MO1的机会。
　　国内方面，4月份随着压榨缩量，豆粕预期去库，下游经过前期的积极备货，库存水平明显增加，近期成交提货情绪有所弱化，同时豆粕性价比下降也带来的饲用添比的下滑。整体来说，若无意外政策影响，预期现货基差整体以偏弱震荡为主，MO5-M09大趋势预期维持反套。