【原油】昨夜，特朗普在对伊朗发出极限施压、扬言要消除伊朗文明之后，态度突然反转，同意与伊朗停火两周。伊朗外长随即表示，未来两周霍尔木兹海峡可安全通行。美伊局势意外缓和，导致内外盘油价均大幅回吐地缘溢价。自美伊战争爆发以来，中东地区油田因受袭停产和预防性停产，已导致原油产量削减超过1000万桶/日。伊朗驻华大使表示，尚未出台海峡通行的正式收费方案与标准，伊方将参照全球其他水道的通行收费标准及国际法来做出决定。油轮在海峡恢复通行，还需解决保险重新生效等问题，而这有赖于伊朗方面明确具体的收费方案。美伊之间本就脆弱的信任关系，随时可能破裂，这将成为影响航运恢复畅通的主要难点。我们此前提示短期来看油价双向波动风险较大，目前油价仍缺乏明确的单边驱动因素，或将维持剧烈波动态势。
　　【燃料油&低硫燃料油】隔夜，美国同意暂停对伊朗轰炸与袭击两周，伊朗随即表示在此期间霍尔木兹海峡可确保安全通行。市场对中东油品供应中断的担忧明显缓解，燃料油跟随原油大幅下挫。目前市场交易重心仍聚焦于海峡通航的实际恢复情况。从基本面来看，物流恢复的前景仍存不确定性，两周停火协议的执行力度尚不明确，且即便通行，若需经由伊朗控制的安全通道，通航流量可能远不及战前水平。此外，受战争损失与预防性减产影响，中东地区炼厂产能合计下降近800万桶/日，即便战局暂时缓和，供应也很难迅速回归正常状态。低硫方面，海外炼厂供应边际收紧，富查伊拉港遭遇袭击后，部分加注需求已转向亚洲地区，对需求端形成支撑。总体而言，美伊局势出现缓和预期，市场对供应中断的恐慌有所消退，但短期供应快速恢复的可能性不大，这为燃料油裂解价差提供了下方支撑。同时，战争走向仍具有极大不确定性，若后续局势再度恶化，仍可能推动原油系商品价格重新走高。
　　【沥青】夜盘传出美国对伊朗停火两周消息引发油价崩跌。早盘国内能化期货均跟跌,BU跌幅不及SC,符合我们此前提示BU具备一定抗跌性。4月炼厂排产进一步下滑至158万吨，石油焦利润走强，主营保供成品油等均导致沥青供应被压缩。样本炼厂周度出货量低位徘徊，累计同比降幅进一步扩大。炼厂库存环比减少，社会库存自3月中旬以来累库速度放缓且库存水平同比由正转负，整体商业库存水平偏低。总结来看，BU价格走势方向上仍以跟随原油为主，但波动幅度相对克制。