【铜】
　　上周内外铜价依托短期均线偏窄震荡，沪铜加权持仓持续缩减。技术上，内外盘铜价短线承压在MA20日均线，或可以此一线为强弱分界。东战局进入第六周，谈判与打击升级的不确定性仍强，特朗普言论反复翻转直接影响交易情绪。国内基本面建议关注低加工费及精废价差倒挂下的供应变动。消费端，延续旺季相对回暖特点，随2604合约交割临近，上海地区铜贴水缩窄到25元/吨;广东地区发货较少、需求较强，广东铜现货升水周一维持135元/吨。SMM七地库存继续减少2.47万吨至34.27万吨。市场认为中下游企业已择机补库到一定水平。短线少量空单背靠MA20日均线持有。
　　【铝&氧化铝&铝合金】
　　今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水-100元、-170元和-180元。过去一周铝锭社库增3.8万吨至141.1万吨，库存拐点落后于往年。阿联酋遇袭铝厂官宣关停，伊朗对于中东铝相关设施袭击难言结束，海外短缺预期强化，中长期价格重心有望抬升。不过短期战争有升温可能，系统性风险尚未解除，海外现货升贴水大涨但盘面受到压制，沪铝暂震荡对待。铸造铝合金跟随铝价波动，中东电解铝产能出现大规模减产，铸造铝合金与沪铝价差或将再度走扩。氧化铝现货成交暂稳，广西新建氧化铝厂即将陆续投产，过剩前景并未改变。短期氧化铝延续承压运行等待几内亚矿产政策落地，基差大幅回升后盘面跌势有望放缓。
　　【锌】
　　海外矿供应持续偏紧，海外炼厂增产预期不足，LME锌库存小幅回落至11.4万吨，0-3个月现货贴水收窄至1.86美元/吨。清明假期影响，SM锌社库环比增0.19万吨至25.01万吨。硫酸价格超1700元/吨，炼厂副产品收益较好，国产矿TC不升反降，矿端对盘面形成强支撑，叠加传统旺季，空头减仓带动盘面反弹站上20日线。但下游对高价锌接受度较低，旺季消费表现仍有待去库节奏验证，宏观流动性边际转紧，沪锌反弹高度受限，暂看沪锌2.25-2.4万元/吨区间震荡。
　　【铅】
　　海外低价粗铅持续补入国内市场，铅价反弹，再生铅炼厂复产积极性回升，供应端压力略增。电池企业清明节放假1-3天不等，叠加铅价反弹抑制消费，SMM铅社库略增至5.57万吨，LME铅库存仍处28万吨高位，海外过剩压力向国内传导，整体压制铅价低位运行。4月传统淡季，部分电池企业计划降开工应对，消费端对盘面支撑不足，沪铅暂以1.62-1.7万元/吨区间低位盘整看待。
　　【镍及不锈钢】
　　沪镍震荡整理，市场交投平淡。强势美元形成对市场的整体压力，美元处于一年来高位，且动能强劲。菲律宾矿生产出现显著能源冲击特征（90%原油靠进口），矿价涨幅较年初超过30%，目前FOB报价为多年来最高的65美元每湿吨。现货方面，金川升水3750，进口镍贴水350元，电积镍贴水200元。纯镍和不锈钢库存增加。关注矿端预期变化，整体偏向震荡。
　　【锡】
　　沪锡震荡收阴，价格胶着在MA5、10日均线间，沪锡加权仓量吸引力一般。短线锡价震幅仍大，市场高度关注中东局势的反复翻转。市场仍无实际基本面消息指引，以跟踪预期国内锡市供求变化为主。由于锡价具备战略金属与先进消费双重属性，盘面较轻，资金试探性质强，关注锡市与中长期高油价威胁下潜在的脱敏变动。上周建议的逢高空单背靠38万持有或参与2605合约39万虚值卖看涨期权。
　　【碳酸锂】
　　碳酸锂期货冲高回落，市场交投活跃。下游大部分铁锂企业维持积极生产状态，个别材料厂反应下游动力订单可能有小幅减量，提货进度依然有所放缓，但影响量级不大，库存上周首周增库600吨至9.95万吨，但对市场情绪影响不大，盘面整体跟随有色反弹。贸易商控库存规模明显。时间临近出口补贴下调节点，关注4月需求变化，短期锂价维持震荡看法。
　　【工业硅】
　　工业硅期货小幅走低，SMA华东通氧工业硅现货报价9000元/吨，下调100元/吨。供应端主产区开工分化，新疆产区开工平稳，云南、四川地区开工低位回升，预计4月全国供应量环比增加1万吨。需求端整体表现偏弱，4月多晶硅减产将拖累工业硅需求减少约0.43万吨，有机硅排产虽小幅增加，但对上游提振有限。短期市场延续供强需弱格局，现货偏弱运行，期货跌幅相对更深。预计期现商出货积极性提升，在成本支撑下，价格或将维持低位震荡。
　　【多晶硅】
　　多晶硅期货延续下行，基本面偏弱未改。SMM数据，N型致密料现货价跌至35250元/吨，下游刚需采购，市场悲观氛围浓厚。供应端，据百川，4月国内产量预计8.3万吨，环比预计收缩0.39万吨;需求端，据SMM，4月硅片排产下调至48.31GW，预计对多晶硅需求环比下降0.67万吨，海外与国内终端需求疲软，电池片及组件环节排产难有提振。库存方面，多晶硅厂家库存33万吨仍处高位，期货仓单累积，下游原料库存增加，整体库存压力未实质缓解。期现价格探底，短期关注3万元/吨块状硅现金成本支撑下沿。