【原油】昨夜外盘油价大幅飙升，长期高于WTI合约价格的Brent原油罕见出现价格倒挂。随着美国炼厂检修季结束、夏季汽油消费旺季来临，同时中东石油出口受阻，欧洲与亚洲买家纷纷转向采购美国原油。Kpler数据显示，3月美国出口至亚洲的原油大幅增加，且根据当前预测，4、5月出口量仍将维持高位。OPEC+计划于本周日评估新一轮增产方案，八个主要产油国已决定在4月增加每日20.6万桶的供应。美国与伊朗双方诉求高度对立，短期内达成协议的可能性较低。在伊朗军队控制下，近7日霍尔木兹海峡日均通行油轮仅7.1艘，恢复率仅为5.7%，海峡仍近乎停摆。尽管海湾国家正考虑修建新的输油管道，但目前可运行的替代管道运力，与霍尔木兹海峡正常通航时的运输量之间，仍存在每日千万桶以上的巨大缺口。短期来看，油价双向波动风险较大;长期而言，决定油价走势的核心变量仍在于霍尔木兹海峡能否恢复畅通。
　　【燃料油&低硫燃料油】隔夜燃料油市场因前一日对特朗普讲话的预期差而大幅波动。市场原本期待其释放推动战争结束的信号，但讲话并未给出中东冲突结束的明确时间表，导致夜盘高开。随后因假期临近，多头选择高位止盈，盘面有所回落。当前美伊双方立场依然强硬，市场对停战的预期偏低，宏观情绪再度推高原油系品种。从基本面看，短期内物流瓶颈难以破解，中东供应中断对高硫造成的损失较为刚性，其他替代来源难以足额填补。低硫方面，尽管中东地区低硫原料占比不及高硫，但供应端同样存在支撑:海外炼厂供应边际收缩，国内后续或因原料短缺而产量下滑;同时，国际天然气产能受冲突影响，无论作为高硫发电的替代能源还是低硫的原料来源，均对燃料油形成支撑。此外，成品油裂解价差维持高位，也从组分端为低硫提供支持。整体而言，燃料油裂解价差下方支撑较为坚实，但绝对价格仍将紧密跟随原油走势波动。
　　【沥青】相对于大幅上涨的外盘油价，内盘SC期货表现偏弱，BU有所回调。4月炼厂排产进一步下滑至158万吨，石油焦利润走强，主营保供成品油等均导致沥青供应被压缩。样本炼厂周度出货量低位徘徊，累计同比降幅进一步扩大。炼厂库存环比减少，社会库存自3月中旬以来累库速度放缓且库存水平同比由正转负，整体商业库存水平偏低。总结来看，BU价格走势方向上仍以跟随原油为主，基本面预期边际好转，预计后续BU具备抗跌性。