今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.14%，沪银主力收涨0.04%，铂金主力收跌0.12%，钯金主力收涨跌1.17%。①核心逻辑，短期避险方面，中东地缘异动风险长期化；美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位。②避险属性方面，伊朗拒绝停火，特朗普威胁不达成协议整个国家恐被“消灭”。③货币属性方面，美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大。鲍威尔表示，美联储可以“等待并观察”战争如何影响通胀，尚无需行动。美国2月进口价格创四年最大涨幅，暗示未来通胀可能加速。美联储3月维持利率不变，称伊朗战争令政策前景高度不确定，预计通胀将走高、失业率将持稳，且今年将降息一次。年内加息概率仍存，降息押注推迟至2027年。美元指数和美债收益率震荡上行；④商品属性方面，中国央行连续第17个月增持黄金，且增量放大。中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。