逻辑：上周铝价偏强运行。美伊停火协议讨论虽在进行，但短期内达成可能性微乎其微，地缘冲突对市场的扰动仍未解除。中东地区电解铝产能遭受直接军事打击，海外供应担忧持续升温。基本面来看，海外供给端受地缘冲突直接冲击，中东电解铝企业减产。国内方面，3月铝水比例随下游节后全面复工回升，环比大幅上涨9.3个百分点至73.7%，高于月初预期。进入4月传统消费旺季，下游开工率持续上行，铝水比例有望进一步攀升。上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升1.2个百分点至65.2%，整体呈现缓步回升态势，各板块表现有所分化。铝加工行业整体处于"缓慢修复、旺季不旺"格局，短期内各板块开工率上行空间均较为有限，预计延续平稳运行态势。国内高铝价抑制下游主动补库意愿，下游企业普遍以订单按需采购、维持低库存运作，暂无大规模备库行为。短期国内库存仍处相对充裕水平，而海外库存持续去化。
　　观点：中东铝厂遭袭引发的实质性供给收缩预期，叠加全球低库存和国内旺季需求复苏，将为铝价提供强劲的上行动能，国内库存依旧偏高，预计价格较外盘偏弱。关注宏观事件后续演变以及库存拐点，预计短期偏强运行。
　　后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况