核心观点
　　截至今年3月，豆包大模型日均Token使用量已突破120万亿，在过去三个月内增长一倍，比2024年5月发布时增长1000倍。智谱1月ARR为0.4亿美元，年底指引为10亿美元，预计增长25倍。英伟达耗资20亿美元投资Marvell，旨在通过NVLink Fusion将Marvell连接到英伟达AIFactory和AI-RAN生态系统。两家公司还将在硅光子技术方面展开合作。我们继续看多AI板块，包括AI应用、AI算力，尤其是光通信环节。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现优秀。通信（申万）指数上涨3.01%，跑赢沪深300指数4.39pcts。二级子行业（申万）中，通信服务下跌1.81%，通信设备上涨4.04%。个股方面，涨幅前五个股分别为：长飞光纤（ +28.53%)、汇源通信（ +25.63%)、三旺通信（+23.93%)、永鼎股份（+21.25%)、德科立（+20.26%)；涨幅后五个股分别为：*ST精伦（-22.67%)、*ST天喻（-20.43%)、鼎信通讯（-14.74%)、世纪恒通（-11.65%)、国安股份（-9.38%)。
　　推荐组合
　　本期推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、长飞光纤、亨通光电、中天科技。
　　上期回顾：上期投资组合“中际旭创、新易盛、天孚通信、亨通光电、长飞光纤、中天科技”，相同权重测算平均上涨11.47%，跑赢通信(申万)指数8.45pcts，跑赢沪深300指数12.84pcts。
　　持续关注：AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、仕佳光子、工业富联、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、通鼎互联、永鼎股份、杭电股份等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、*ST铖昌、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。
　　风险提示：国际环境变化；AI发展不及预期；竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。