本报告导读：
　　因原材料价格上涨等因素4月家电终端提价预期升温，TCL电子与索尼交易框架协议落地，部分家电公司发布2025年年报。
　　投资要点：
　　投资建议：1）国补有望平稳过渡，黑白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比,推荐TCL电子（12.2X，2026PE，下同）、美的集团（12.2X）、海尔智家（9.5X）、海信视像（10.6X）；2）智能家电出海核心驱动，推荐扫地机器人双雄石头科技(11.6X)、科沃斯(13.5X)；3）业绩稳中向好，兼顾向上弹性，推荐九号公司（12.9X）、安孚科技（28.1X）、海容冷链（11.7X）、北鼎股份（24.6X）；4）地产链业绩修复拐点+股价底部向上：老板电器（10.8 X）、公牛集团（15.1X）；5）家电企业跨界拓展第二曲线，推荐荣泰健康（14.0X）、万朗磁塑（18.6X）。
　　4月家电提价预期升温。根据第一财经媒体统计，4月1日起部分彩电、空调、冰箱、洗衣机等型号供货价已出现上调，涨幅多在2%-10%，部分大厨电提价幅度达10%-20%；从成本端看，以3月27日口径计算，铜价为94452元/吨，同比上涨18.2%，电解铝价格同比上涨13.5%，ABS塑料价格同比上涨26.2%。本轮价格扰动本质上是原材料上涨、芯片成本抬升与补贴政策传导的共同结果，龙头企业凭借品牌力与渠道掌控力有望进一步提升盈利韧性。
　　TCL电子与索尼签署交易框架协议，关注黑电高端化与全球化进程。3月31日TCL电子全资子公司TTECorporation与索尼签署交易框架协议：双方将成立新公司承接索尼家庭娱乐业务，交割后TCL持股51%、索尼持股49%；TCL将同步收购索尼马来西亚制造子公司SOEM 100%股权。
　　部分家电公司发布2025年年报。
　　1）美的集团：公司2025年营收4585.02亿元，同比12.08%，归母利润439.45亿元，同比14.03%；Q4营收937.86亿元，同比5.69%，归母利润60.62亿元，同比-11.35%。
　　2）海信家电：公司2025年营收879.28亿元，同比-5.19%，归母利润31.87亿元，同比-4.82%；Q4营收163.96亿元，同比-26.03%，归母利润3.75亿元，同比-32.46%。
　　3）海信视像：公司2025年实现营业收入576.79亿元，同比-1.45%，归母净利润24.54亿元，同比9.24%；其中2025Q4实现营业收入148.49亿元，同比-17.0%，归母净利润8.26亿元，同比-11.8%。
　　4）苏泊尔：公司2025年实现营业收入227.72亿元，同比+1.54%，归母净利润20.97亿元，同比-6.58%；其中2025Q4实现营业收入58.74亿元，同比-0.68%，归母净利润7.31亿元，同比-9.98%。
　　5）极米科技：公司2025年实现营业收入34.67亿元，同比1.8%，归母净利润1.43亿元，同比19.4%；其中2025Q4实现营业收入11.41亿元，同比1.5%，归母净利润0.64亿元，同比-60.2%。
　　风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。