本周观点：天龙三号飞行试验任务遗憾失利，长期看好大运力火箭发展
　　根据新华社新闻，北京时间4月3日天龙三号遥一民营商业运载火箭在东风商业航天创新试验区点火升空，火箭飞行异常，飞行试验任务失利，具体原因正在进一步分析排查。天龙三号作为中国首款LEO（低轨道）运力超20吨大型液体火箭，首次尝试一子级9台“TH-12”液氧煤油发动机并联设计。猎鹰9号在2013-15年间同样经历多次失败，天龙三号极限运力对标猎鹰9，回收版LEO运力接近猎鹰9，为国产商业火箭第一梯队；短期虽因回收落地工程化验证不足、发射频次不足、运维成熟度不足等，导致产品成熟度远不及猎鹰9，但天龙三号仍在技术验证、迭代的关键阶段，首发虽遗憾失败，但我们认为，中国液体火箭向大运力快速迭代已拉开序幕。
　　中长期观点：关注新装备建设周期下的新结构
　　展望“十五五”，国防和军队现代化将实现高质量推进，实现由“量”的增值转向“质”的提升。我们认为，“十五五”期间，我军装备需求有望在总量稳中有增的情况下出现显著的结构性机会，新增量或将出现在“十五五”规划建议中提到的新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线。
　　重点公司
　　建议关注：国科军工、中航光电、睿创微纳、航天电器、新雷能、中航沈飞、北化股份、华秦科技、中航高科。
　　风险提示：装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新域新质装备推广低于预期等。