核心观点
　　行情回顾：上周（20260330-20260403）沪深300跌1.37%，建材子板块涨跌各现，其中玻璃纤维涨幅最为明显（1.53%）。个股中，华新建材（12.89%）、宁波富达（10.50%）、天力复合（10.28%）、友邦吊顶（7.87%）、*ST金刚（5.64%）涨幅居前。
　　核心观点：上周沪深300跌1.37%，建材指数跌0.63%，海外局势往复继续对整体市场及原油敞口较大的建材品种造成较大波动，板块在玻纤和水泥的支撑下跌幅小于沪深300，其中玻纤受AI行情的带动板块表现较好，水泥一方面低涨幅/低估值，另一方面华新建材海外拓展顺利一季度业绩预告超预期。我们认为从弹性角度看，当前受油价影响较大的防水和涂料品种，若战争预期收尾，则可能展现较大弹性，而水泥、玻璃等传统周期品，龙头具备较好的壁垒利润，当前行业有望加速出清，具备中长期底部价值。目前市场的核心担心是需求较弱情况下成本无法传导，但我们认为当前基建和地产的需求预期都有望逐步改善。若后续地产新房/二手房销售进一步企稳，后端消费建材的中长期投资机会有望逐步显现。周期品角度，我们认为玻璃和水泥龙头虽然在当前环境下实现高弹性的可能性较小，但其或已接近底部区域，仍然有较好的投资价值，特别是布局海外其收入业绩依旧保持不错增速的水泥企业。而玻纤品种当前则主要受科技板块情绪和风偏影响，中期电子布需求仍值得积极看好。
　　关注核心城市新房和二手房情况：新房方面，本周一线城市新房周度成交面积为86.16万平方米，环比增长24.95%，同比增长8.76%；从具体城市看，上海3月新建商品住宅成交56.3万平方米，环比激增251.6%，反弹力度空前。二手房方面，核心城市持续活跃，上海领跑全国；本周四大主流城市二手房日度成交合计2001套，其中上海790套（环比+3.95%），杭州306套（环比+104.00%），北京615套（环比-58.75%），深圳290套（环比-8.52%）；价格方面，上海3月环比微增0.08%，结束了长达33个月的下跌态势。总体看，如果参考海外的经验，我们认为若销售回暖，则可能对应建材的底部大机会，建议继续重点关注传统地产链，尤其是消费建材的机会。
　　本周推荐组合：旗滨集团、海螺水泥、三棵树、东方雨虹、中国巨石。
　　风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险