一、本周回顾（2026/3/30-4/3）：全球主要市场涨多跌少，涨幅居前的为英国富时100，纳斯达克综合指数，德国DAX指数，跌幅居前的为恒生科技，沪深300，韩国综合指数。港股涨跌分化，恒生科技下跌2.1%，恒指上涨0.7%，恒生中国企业指数上涨0.0%。行业上，医疗保健业（+6.8%）、原材料业（+3.7%）、必需性消费（+2.9%）领涨；能源业（-4.5%）、非必需性消费（-1.7%）、资讯科技业（-1.6%）领跌。
　　本周港股继续疲软。市场仍旧以地缘政治为主要驱动因素：尽管鲍威尔鸽派讲话，使得市场年内加息预期清零，交易员押注全年小幅降息，但市场仍旧主要定价美伊冲突。地缘层面，周初特朗普表态对海峡开放问题可以让步，且表示已基本达成核心军事目标。但实际上冲突规模仍在扩大，并且4月2日的讲话强调此次“史诗狂怒行动”必要性，称若无法达成协议，将在未来2至3周内对伊朗进行“异常猛烈”的打击，表示美国完全不依赖伊朗石油。特朗普讲话削弱战争快速结束预期，短期拐点未现。宏观不确定尚未完全出清，风险资产持续承压。
　　南向资金净流入。本周净流入54亿港元，较上周减少198亿港元。港股通成交额占全部港股成交从上周38%升至本周47%。行业方面，净流入：金融业、原材料业、非必需性消费；净流出：医疗保健业、电讯业、地产建筑业。个股方面，净买入TOP：美团-W、中国银行、泡泡玛特。
　　本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流出。总规模减少至4328.1亿元，减少17.3亿元。其中港股通ETF净流出41.7亿元，QDIIETF净流入15.5亿元。港股宽基净流入2亿。净流入行业主题：港股宽基、TMT、医药。
　　本周港股回购50亿元，较上周增加4亿元；本周IPO数额54亿元，比上周增加14亿元；增发共3.5亿元，较上周减少12亿元；解禁市值为2887亿元，较上周增加2558亿元。
　　二、展望：美伊冲突进入关键周，能否达成协议成为市场节奏的关键。
　　1、美伊若能达成协议，市场阶段性低点或已过；若不能达成协议，市场将面临严峻挑战。特朗普最新表态将最后通牒调整至美东时间4月7日晚8点，同时表示与伊朗正进行“深入谈判”，有望在期限前达成协议。若协议未成，可能再次延期，也可能实施针对能源设施的大规模打击，升级风险犹存。华尔街部分观点仍偏短期结束，期待反弹催化剂。但若4月7日前后出现强硬行动或时长超预期，美股下探压力增大，港股易受联动影响。建议等待明确信号再考虑加仓。
　　2、短期波动风险仍在，建议继续观察。若考虑反弹加仓，优先成长行情的锚-AI上游硬件类。若风险偏好低，建议仍以价值红利为底仓，持续关注中国的全球稀缺资产（如新能源、创新药）。
　　三、下周重点关注数据及事件
　　基本面方面：1）4月7日，美国耐用品订单；2）4月8日，欧元区PPI同比、环比；3）4月9日，美国美联储FOMC货币政策会议纪要、中国社融数据；4）4月10日，中国CPI及PPI数据，美国CPI数据。
　　财报及事件方面：1）4月6日，中国香港希慎兴业财报；2）4月9日，中国香港迅销财报；3）4月10日，中国香港均达股份财报。
　　风险提示：美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，中美欧通胀数据超预期波动风险，港股财报业绩不及预期风险