本周A股继续下跌，A股银行逆势微涨，其中大行领涨，港股银行涨势更劲，显著强于A股银行，延续“A弱H强”格局。2025年银行业经营呈现“业绩分化、规模稳增、资产质量向好、分红稳健”的核心特征，展望2026年，量增价稳，行业有望迎来业绩稳步修复，叠加高股息属性支撑，板块估值预计实现温和回升。
　　【周观察·动向】
　　监管动态：央行召开一季度货币政策例会，会议确定继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，发挥货币政策总量与结构双重功能；央行新增12家数币运营机构，扩容至22家，加快数字人民币普及。行业动态：多家银行发布2025年报。市场动态：万得全A指数下跌2.25%，申万银行板块上涨0.69%，其中大行上涨2.46%，港股银行上涨3.82%。
　　【周综述·数据】
　　公开市场操作与资金利率：本周央行净投放0.28万亿，短端资金利率全线走低，银行间质押式回购利率与各期限Shibor全线下行，各期限品种均小幅走低。银行资负跟踪：资产端，国债收益率走势分化，1Y、5Y期限收益率较上期略微下降，其余期限略微上行。4月大行票据转贴现累计净买入规模同比多增，1M、3M和半年票据利率分别为1.1%、0.92%、0.95%，分别较上期末变动-35bp、-38bp、-11bp。负债端，本期同业存单发行额增加，净融资额增加，同业存单利率下行。
　　【周评论·热点】
　　截至目前，29家A股上市银行已披露2025年年报/业绩快报，其中国股行均完成年报披露。整体来看，2025年银行业经营呈现“业绩分化、规模稳增、资产质量向好、分红稳健”的核心特征。
　　业绩端，行业盈利保持韧性但分化显著。国有行净利润增速较前三季度提升，农行、中行等稳健增长；股份行内部分化加剧，仅招行（3.0%）、兴业等少数维持正增长；头部城商行领跑，青岛银行（21.7%）、齐鲁银行（14.6%）等高增，农商行保持温和增长。规模扩张、息差平稳及盈利结构优化成为增长核心支撑。
　　资产规模稳健增长，息差稳定，利息净收入增速回升。整体来看，上市银行资产规模增速较前三季度基本平稳，而贷款增速较前三季度略微下降。净息差企稳，未延续上半年的下行趋势，华夏银行、浦发银行、瑞丰银行、渝农商行净息差较上期实现小幅回升，7家上市银行息差维持平稳运行，11家银行息差呈现小幅收窄态势。得益于资产规模稳步扩张与净息差企稳的双重支撑，上市银行利息净收入表现显著改善，18家银行利息净收入增速实现环比提升，其中重庆银行（22.4%）、青岛银行（12.1%）等城商行增速表现亮眼，仅4家银行利息净收入增速小幅回落。
　　资产质量平稳向好，拨备充足。2025年，已披露数据的29家A股上市银行不良贷款率呈现“整体平稳、小幅回落”的良性态势，行业信用风险管控成效持续显现。从环比变动来看，24家银行不良贷款率较前三季度保持平稳或有所下降，仅5家银行出现1-2BP的小幅上升，结构性波动未影响行业资产质量稳健底色。从各家披露的细分数据来看，对公不良基本企稳，零售资产质量仍然承压。拨备来看，行业整体拨备覆盖率略微下降，29家披露数据的A股上市银行2025年末率271%，较三季度末下降3.36pct，其中大行、股份行平均分别为229%和207%，分别较三季度末下降3.02pct和2.09pct。
　　分红方面，国有行平均分红率30%-32%，股息率具备吸引力；股份行分化明显，招行（35.34%）等高分红，城农商行已披露分红率在20%-31%区间，部分银行高ROE凸显成长性。
　　展望2026年，随着宏观经济回暖、政策支持力度持续、银行业务结构优化与风险逐步缓释，量增价稳，行业有望迎来业绩稳步修复，叠加高股息属性支撑，板块估值预计实现温和回升，优质银行的差异化竞争优势将进一步凸显。
　　风险提示：经济基本面改善偏慢；政策力度低于预期；存款竞争加剧。