投资要点：
　　2025Q4业绩同比高增长，受益大缸径发动机曲轴连杆业务。2025Q4营收11.7亿元，同环比分别+37.6%/+22.5%；归母净利润0.9亿元，同环比分别+37.7%/+5.0%。其中公司2025年曲轴收入23.9亿元，同比+6%；连杆收入9.6亿元，同比+11%；曲轴毛坯收入3.2亿元，同比+121%；空悬收入3.1亿元，同比+12%。2025Q4归母净利润同比高增长，预计主要受益于重卡出口带动相关业务销量同比增长，以及大缸径发动机曲轴和连杆业务放量；2025Q4归母净利润环比高增长，主要原因预计为全球数据中心建设提速，带动大缸径发动机以及天然气内燃机需求量增长，公司大缸径曲轴和连杆成功切入潍柴、卡特彼勒、康明斯、玉柴等全球发动机龙头企业，充分受益于下游需求高增。公司2025年大缸径曲轴、连杆业务实现收入4.10亿元，同比增长53%，增速显著高于公司其他业务。
　　2025年销售结构优化，整体毛利率提升，2025Q4毛利率暂时承压。2025年公司综合毛利率为22.8%，同比+0.6pct。分业务看，曲轴2025年毛利率24.1%，同比+1.3pct；连杆毛利率23.9%，同比+1.1pct；曲轴毛坯毛利率14.8%，同比-3.1pct；空气悬架毛利率22.9%，同比+1.3pct。2025Q4公司毛利率为21.7%，同环比分别-1.1pct/-1.7pct。2025Q4公司归母净利率为7.5%，同比持平，环比-1.2pct。2025Q4四项费用率之和同环比分别-3.0pct/-2.7pct，其中主要是研发费用率同环比下降较多。
　　绑定行业龙头积极布局AIDC发电业务，产能扩张+品类拓展。公司AIDC产品（曲轴+连杆）已切入潍柴、卡特彼勒、康明斯、玉柴等供应链体系，同时积极拓展新品类，燃气机喷射系统业务已开发了潍柴、上海新动力、康明斯等新客户。产能方面，公司正在建设2条大缸径曲轴生产线、2条大缸径连杆生产线、1条大缸径曲轴锻造线；计划新增1条大缸径曲轴生产线、2条大缸径连杆生产线。
　　投资建议：看好公司商用车业务受益重卡出口，以及AIDC发电贡献未来业绩弹性，首次覆盖给予“增持”评级。公司重型发动机曲轴市场占有率60%，柴油轻型发动机曲轴市场占有率42%，有望伴随中国重卡出口保持稳健增长。公司AIDC发电业务配套全球柴发+燃发龙头，有望充分受益于下游需求高增。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为4.61/5.73/7.39亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：AIDC投资建设不及预期；公司产能建设不及预期；全球商用车需求不及预期。