总体来看，3月非农新增就业17.8万人，失业率回落，指向劳动力市场在经历低迷后出现显著改善。然而单月就业跳升一定程度上是技术性修复，前值下修后大幅下降13.3万人与本月表现形成对冲。3月医疗保健业贡献9.0万人的增量，占就业增量超半数，行业罢工结束构成驱动；休闲酒店、建筑业及运输仓储的反弹，则对应严寒天气消散。同时需注意，信息业与政府就业仍在萎缩，劳动参与率进一步下滑，显示劳动力市场结构性降温迹象。薪资增速同比降至3.52%，与当前油价冲击下通胀预期的走高形成背离，或隐含对居民实际购买力的加速侵蚀。就美联储而言，超预期的非农数据在短期内将强化其“继续观望”的立场，将关注重心置于能源通胀风险。数据公布后，此前已整体定价“零降息”的市场预期大致不变，美联储至年底按兵不动的概率达76.3%。
　　风险提示：海外政策波动风险；海外经济波动风险；研报信息更新不及时风险