核心观点：
　　市场概况
　　上周（3月25日-3月31日）A股市场主要指数多数下跌，其中上证综指涨幅最大，上涨了0.27%；科创50跌幅最大，下跌了2.67%。此外，深证成指下跌0.43%，创业板指下跌2.05%，沪深300下跌0.55%，上证50下跌0.17%，中证500上涨0.26%。
　　3月31日，沪深两市两融余额为26,005.18亿元，较上周减少49.41亿元。其中融资余额为25,823.38亿元，较上周减少59.58亿元；融券余额为181.80亿元，较上周增加10.18亿元。户均融资融券余额为1,336,658元，较上周减少7,752元。有融资融券负债的投资者数量占全体融资融券投资者数量的占比为24.01%，较上周增加0.04个百分点。3月25日-3月31日每日平均参与融资融券交易的投资者数量为375,089名，较前一周减少3.92%。
　　行业方面，有色金属、电力设备和公用事业行业融资净买入额较多，计算机、建筑装饰和国防军工行业融资净买入额较少。上周融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、通信和电子，较低的行业为纺织服饰、轻工制造和综合。融券方面，上周机械设备、汽车和有色金属行业融券净卖出额较多，石油石化、煤炭和基础化工行业融券净卖出额较少。
　　标的券情况
　　3月31日，市场ETF融资余额为1094.80亿元，较3月24日减少15.79亿元；融券余额为82.07亿元，较3月24日增加6.24亿元。其中，融资净买入额排名前五的ETF为海富通中证短融ETF、易方达创业板ETF、华夏恒生互联网科技业ETF（QDII）、华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF（QDII）、华夏恒生科技ETF（QDII）。
　　从个股来看，上周个股融资净买入额前五名为中矿资源（002738）、德明利（001309）、信维通信（300136）、中国平安（601318）、亨通光电（600487）。上周个股融券净卖出额前五名为亨通光电（600487）、赤峰黄金（600988）、立讯精密（002475）、中联重科（000157）、北京君正（300223）。
　　风险提示：两融业务成本超预期变动风险；两融监管政策超预期变动风险。