公司发布2025年年报：2025年公司实现收入17.16亿元，同比+12.5%；实现归母净利润2.54亿元，同比+13%；实现扣非归母净利润2.25亿元，同比+22.6%。2025Q4，公司实现收入4.6亿元，同比-1.5%，环比-1.8%；实现归母净利润0.73亿元，同比+10.8%，环比+7.5%；实现扣非归母净利润0.65亿元，同比+17.2%，环比+2.2%。
　　2025Q4毛利率大幅提升。2025年，公司毛利率33.66%，同比+2.23pct；归母净利率14.82%，同比+0.06pct。2025Q4，公司毛利率37.52%，同比/环比分别+6.38/+4.83pct；归母净利率15.87%，同比/环比分别+1.76/+1.37pct。2025年，公司期间费用率18.55%，同比+1.26pct，其中销售/管理/财务/研发费率分别为3.87%/6.24%/-1.72%/10.16%，分别同比-0.09/+0.94/+0.43/-0.02pct。
　　汽车业务稳健增长，消费电子有望迎来拐点。1）智能汽车业务：2025年营收11.05亿元，同比+23.4%，营收占比64.4%，增长主要由于汽车行业数名主要客户对各类产品（例如屏幕旋转执行器、尾门执行器及底盘域产品）的需求不断增长。2）消费电子业务：2025年营收4.54亿元，同比-7%，营收占比26.4%，下滑主要由于应用整合式微型传动及驱动系统的产品销量下滑，包括用于VR/AR眼镜中的瞳距调节等功能的产品。目前公司开发消费电子产品主动散热解决方案，已完成样机试制，同时开发长寿命智能翻转机构，切入3C精密结构件升级方向，消费电子业务有望迎来拐点。
　　凭借微电机驱动系统的平台化能力，建立机器人核心部件竞争优势。2025年公司机器人产品营收2387万元，同比+297.2%，营收占比1.4%。产品端，公司已形成A17、B06及B20的多层级灵巧手矩阵，持续推进批量化生产。底层技术方面，公司将主业微型传动驱动技术延展至机器人灵巧手领域，通过指关节内置直线驱动、电机紧凑排布及掌心集成驱动等方案，提升系统集成度。后续公司机器人产品收入有望继续大幅增长，构筑长期业绩亮点。
　　完成A+H港股上市，推进全球化布局。2026年3月9日，公司在港交所上市，发售价71.28港元，发行2674.83万股，募资总额19亿港元。发行共引入21家实力雄厚的基石投资者，其中包括高瓴旗下HHLRA、Mirae Asset Securities HK、大成国际、广发基金香港等。募集所得资金主要用于支持公司持续加大技术研发投入、扩大产能布局、推进全球化业务发展及其他一般企业用途，进一步巩固其在全球市场的竞争优势。
　　兆威机电是微型传动系统国内龙头，下游智能汽车业务是当下业绩核心驱动引擎，公司凭借技术&研发&客户三重优势，切入灵巧手赛道，有望打造第二成长曲线。我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润3.64/4.83/6.20亿元，对应PE为72.4/54.6/42.5倍（2026年4月1日），维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求波动、新兴业务不及预期、海外拓展及宏观环境风险。